地产阶段性政策底部形成中长期投资价值显现计划

地产：阶段性政策底部形成 中长期投资价值显现 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

商品房销售增长逐步下降。截止9月底，全国商品房累计销售面积同比上升12.89%；累计销售额同比增长2 .17%。前三季整体销量占10年全年销售约为70%。估计全年整体销售与去年基本持平或小幅上涨概率较大。另一方面，楼市在一二线城市开始降温，但大多三、四线城市的销量仍然保持一定增长。

房价上涨势头已被抑制。从几个重点城市房价指数同比增长看，第二季度以来，大多城市价格涨幅基本维持在5%以下。房价的上涨势头已被很好的压制，估计房价在未来几个月将逐步下降。

开发速度未见明显回落。面对地产调控，销售增长整体下降，房地产新开工、施工增长并没用出现明显回落。但房地产开发投资资金来源总体增长与去年相比出现明显回落。

标题：2008年城市低保第一季度工作检查情况 土地市场明显转冷。重点观察的12个城市土地市场景气度呈现出持续回落。居住用地供应面积累计同期下降18%；成交面积累计同比下降29%。同时土地流拍情况明显，平均楼面地价也出现回落。

行业研判：预期阶段性的政策底部已经形成，虽然一定时间内调控的大方向不改变，但未来的转变会是逐步趋向放宽。地产行业11年整体PE约为11倍，估值水平处于历史的底位。股价已经完全反映悲观预期。预计政策面保持稳定，因此估值再度向下调整空间已经不大，板块具备很好的中长期投资价值。建议投资者可适度配置在逆市中优势凸显的地产龙头股份。

风险提示：宏观调控进一步升级，市场系统性风险出现。