汽车近期关注可能的超跌反弹机会物业

近期存在较多的不确定因素 汽车：近期关注可能的超跌反弹机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

2010年汽车板块业绩增幅88%，2011年1季度增幅16%，增幅下滑明显2010年汽车及零部件板块归属母公司的利润同比增长88%，超过去5年均值增幅 7.8个百分点，2011年1季度增幅出现较明显的下滑，同比仅实现16.1%增幅；2010年的净利润率也是近5年来最高的，达到7.2%，比过去5年均值高 .1个百分点，2011年的净利润率延续这种较高水平，但近年1季度业绩中有部分是从去年四季度转移过来，因此2011年1季度汽车及零部件实际的净利润率可能低于2010年。

2011年1季度汽车板块个股业绩出现分化2010年汽车板块股票的业绩基本是普遍大幅上涨，2011年1季度个股业绩出现分化，客车板块龙头公司，乘用车板块龙头公司、高端轻型商务车公司业绩表现较好，二线客车股、货车板块业绩下滑幅度较大；2010年年报和2011年1季报，从盈利能力分析，零部件板块，我们发现福耀玻璃、松芝股份、远东动力、特尔佳、双环动力、天润曲轴、宁波华翔和顺荣股份皆是表现较好的股票，值得长期关注和研究。

2011年1季度板块的净利润增长略好于预期，但估值延续低估值水平2011年1季度汽车及零部件板块实际净利润增长与wind统计的分析师预测数值比较来看，汽车及零部件板块表现略好于预期，其中整车板块在上海汽车业绩大涨的带动，表现超出预期1 .8个百分点，零部件板块表现略低于预期；2级市场，汽车及零部件板块动态PE1 倍左右，与沪深 00相当，延续低估值状态。

投资策略：关注近期可能的超跌反弹机会虽然我们对汽车板块给予的是中性评级，但最近2个月以来汽车及零部件板块大幅调整，整车板块跌15.82%，落后沪深 009.4 %，零部件板块跌1 .47%，落后沪深 007.07%，整车板块中货车跌19.1 %，客车跌15.2 %，也都远远落后于沪深 00；我们认为汽车板块的近2个月走势存在超跌的成分，市场存在反弹修正的可能，结合未来业绩增长确定和下跌的幅度较大两个思路，我们推荐宇通客车、金龙汽车、上海汽车和中国重汽；