高考加油方正证券中央期望明年经济增速不再下滑魏家

方正证券：中央期望明年经济增速不再下滑 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

重大事件：

中央经济工作会议（日）：会议主要明确，明年要突出把握好稳中求进的工作总基调。稳，就是要保持宏观经济政策基本稳定，保持经济平稳较快发展，保持物价总水平基本稳定，保持社会大局稳定。进，就是要继续抓住和用好我国发展的重要战略机遇期，在转变经济发展方式上取得新进展，在深化改革开放上取得新突破，在改善民生上取得新成效。

央行党委扩大会议（中央经济工作会议结束后）：会议主要强调要紧紧围绕保持经济平稳较快发展和加快转变经济发展方式，继续实施稳健的货币政策，进一步增强政策的针对性、灵活性和前瞻性。

观点：

中央经济工作会议“稳中求进”的总口号，我们认为这透露出中央不只是要求稳住当前经济增速（暗含的意思是9%以下的经济增速偏低，明年经济增速期望在9%以上），“进”字暗含其希望在转变经济发展方式上取得更大进展。

会议还提出经济增长有下行压力，虽然也同时提到还有物全文共3629字价上涨压力，但随后的央行会议却对物价只字未提，我们认为，很显然，通胀已经不再是决策层所真正担忧的，目前政策的重据中国玻璃信息统计心是保住经济增长。

另外，会议提出“保持经济平稳较快发展”的经济增长目标，以及“积极的财政政策与稳健的货币政策”的政策基调，与我们预期一致。

明年财政政策是重点，货币政策相机抉择，一旦经济下行压力加大，货币政策放松力度加码的可能性较大。

会议在财政政策方面强调“要继续完善结构性减税政策”，这与我们预期也一致。明年财税改革力度会加大，要扩大消费，增加中低层收入，我们认为不光要通过减税直接使得人们税赋减轻，还需要在税收上对企业让利，这点非常重要，因为目前企业税收对其盈利能力的削弱，抑制了其员工收入的增速。

货币政策方面，会议强调要“保持货币信贷总量合理增长”。“合理”二字比较关键，今年的货币政策偏紧，我们认为明年肯定会有所放松，贷款额度也肯定会较今年有所增长。

房地产政策方面，会议强调“要坚持房地产调控政策不动摇，促进房价合理回归”，这与我们预期仍然一致，明年房地产调控不会放开，但方式可能会有所转变，很可能会用“房产税”的市场化手段来逐渐替代目前的行政性手段。另外，房价“合理回归”的字眼也值得玩味，我们认为若明年房地产投资快速回落的话，不排除会采取各种方式来适当放松调控。