工业综合军工板块有望乘风而起荐股覆盖

工业综合：军工板块有望乘风而起 荐8股 -25 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

1．事件中国证券报：由中国上市公司协会主办、协会国防军工行业委员会承办的国防军工上市公司座谈会2 日在北京召开。

2．我们的分析与判断（一）军工行业发展获主管部门关注，政策助力可期。

借助其资金实力 此次座谈会上，证监会副主席表示军工上市公司面临体制、政策和机制三方面问题，强调军工上市公司应聚焦主业，提升核心竞争力；证监会应服务军工企业高质量发展；协会在提高上市公司质量上继续发挥作用。

我们认为主管部门已充分认识到军工上市公司发展障碍，并有望在落实军民融合发展战略基础上逐步建立起资本市场与上市企业的良性对接机制，甚至可能开辟军工资产重组上市的绿色通道，从而破除各种体制机制藩篱，助力军工行业借助资本市场快速发展。

（二）国资委积极引导，军工资产上市有望提速。国资委产权局副局长会上表示国资委积极引导军工集团将优质军工资产注入上市公司，更加突出军工基因，以混改促进融合，激发内生动力和活力。

我们认为国资委支持军工集团资产证券化的态度更加明确，产权归属问题有望逐步化解，未来上市资产的军工属性或将更加鲜明，估值提升更加明显。此外，军工企业混合所有制改革试点有望扩围，军工国企经营效率改善的同时，由于资本的内在要求，资产证券化进程也将明显提速。

（三）员工激励和融资重组受关注，军民融合迎新局面。

工信部装备司、国防科工局发展计划司、国资委考核分配局、证监会相关部门以及交易所分别围绕“军民融合、科技强军”、“上市公司股权激励机制”、“军工上市公司发行上市、融资及重组”三个主题进行了交流分享。除并购重组外，股权激励机制建立正逐步成为主管部门和军工上市公司共识之一。随着相关机制在军工上市公司中普及，军工企业的内生活力将被有效激发，混改的积极推进将开创军民融合新局面。

．投资建议军工行业景气度高，业绩增长确定性强，估值水平纵向比较依然具备优势，叠加政策红利释放预期，军工板块有望取得明显超额收益。建议关注资产证券化提升预期较强的中国卫星（）、杰赛科技（）、四创电子（）、北方股份（）以及估值和成长兼备的航天电器（）、钢研高纳（ 000 ）、火炬电子（60 ）、雷科防务（00241 .SZ）等。

风险提示：政策推进不及预期的风险。