电气设备局部变化无碍新能源大趋势荐股位置

电气设备：局部变化无碍新能源大趋势 荐26股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点新能源汽车：

根据中汽协数据，12有一个小伙伴陪你上路月新能源车产销量分别为14.9万辆、16. 万辆，环比增长22.1%、 7.0%，同比增长68.5%、56.8%。全年新能源车累计产销量分别为79.4、77.7万辆，同比分别增长5 .8%、5 . %。其中乘用车累计产销量分别为59. 、57.8万辆，同比分别增长71.9%、72%；商用车累计产销量分别为20.2、19.8万辆，同比分别增长17.4%、16. %。

年底销量冲刺明显，最后两个月合计销量达28.2万辆，占比全年销量 7%。经过这两个月，产业链库存消化明显，利好明年行业发展。

前期新能源车板块大幅调整主要由于补贴调整预期。但从现在看，补贴调整政策未出，而血站和医疗机构并不存在过错。出了第12批推荐车型目录，这表明2018将有一段补贴调整缓冲期，在此期间将继续按照2017补贴政策执行。我们认为这表明政策调整充分考虑了行业接受情况，利好行业后续发展。从投资角度看，将提振板块估值，重点推荐：天赐材料、三花智控、鹏辉能源、先导智能、创新股份、纳川股份、科恒股份、科达利、华友钴业；次新股龙头：璞泰来、星云股份。

新能源发电：

（1）光伏行业进入IRR决策时代，局部变化无碍大趋势：近期市场对印度双反和美国201法案以及国内分布式的装机有所担忧，回顾2017年的光伏装机需求，可以看到国内光伏爆发主要是不占指标分布式大幅增长，而国际光伏市场也呈现多点开花的态势，这表明光伏行业已经进入IRR决策时代。进入2018年，光伏装机成本进一步下滑，国际市场多点开花态势将进一步持续，与此同时，成本下降后，在新的电价政策下，分布式和集中式IRR也具有吸引力，2018年光伏行业维持高景气，继续看好各细分环节的龙头标的。重点推荐通威股份（多晶硅扩产迅速）、隆基股份（全球单晶龙头）、阳光电源（光伏逆变器龙头）。

（2）2018年风电装机有望反转，中东南部风电空间增加了700GW：我们认为2017年是风电行业的底部，2018年风电装机将反转：首先，弃风限电改善，三北“红六省”2018年可能会恢复装机；其次，新增装机向中东部转移的影响已经消化差不多，中东部装机放量将进入常态化，且随着低风速风力发电机组技术发展，中东南部风资源潜力增加了700GW到1000GW；再次，分散式风电建设拉开序幕，河南、内蒙古、新疆都开始布局分散式风电；最后，海上风电由于靠近负荷中心、不占用土地、利用小时数长，也开始放量。目前关于明年装机反转的预期开始向新增装机连续三年正增长的预期转变，继续看好风电板块。重点推荐天顺风能（风塔龙头）、金风科技（风机龙头）、泰胜风能（风塔龙头、海上风电业务起量）。