电气设备坚定看多新能源车荐股位置

电气设备：坚定看多新能源车 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■新能源车：千呼万唤终落地，新版补贴政策基本符合市场预期。2月1 日，财政部发布20随后在小幅波动后受国际原油价格上涨的影响18年新版新能源车推广应用补贴政策。客车方面，补贴退坡基本符合预期，纯电动客车补贴标准退坡 0%左右；插电式混合动力客车退坡50%，整体体现了支持纯电动车为主的思路。专用车方面，补贴整体退坡 5%-45%；乘用车方面，继续鼓励高端化，体现在不同续航里程下补贴标准变高、电池能量密度要求提升、增加车辆能耗调整系数三个方面。此外，1月我们有幸与他一起成长。新能源车产销同比大幅增长，验证我们前期判断，即在政策空窗期的囚徒困境下，乘用车和商用车厂商都会积极的去排产和销售，可预计月的销量有望持续超预期，同比继续大幅增长,我们判断前5个月产销合计有望突破 0万辆。对于全年来说，我们维持年初对于2018年新能源车的产销达到100万辆的判断，其中新能源乘用车75万辆，新能源客车8万，新能源专用车15万。乘用车鼓励高端化趋势下，单车带电量将明显提升。根据我们的测算，2018年锂电池需求量预计在48.7Gwh左右，同比增长 2%左右。同时，随着补贴的快速下滑，电池厂商的成本压力有望转化为电池能量密度提升的动力。

今年有望成为高能密度三元系如622/811大力推广的元年。技术提升带来的单瓦时成本加速下降，同时电池售价压力有望在Q4逐步改善，中游盈利能力的“喇叭口”有望在19年初前后到来。建议投资完成洗牌，毛利率触底，竞争格局逐步清晰，将有望最先进入第四阶段（供需紧平衡）的环节，核心零部件、电解液、负极。随着落后产能出清，这些环节将再次进入供需紧平衡的第四阶段，龙头将享受行业高速成长的红利。中游重点推荐价平量升的核心零部件宏发股份，建议关注三花智控。价格企稳、盈利见底、竞争格局较好的电解液环节天赐材料中长期持续推荐，建议关注新宙邦。性价比较高的正负极龙头杉杉股份中长期持续推荐，建议关注璞泰来。前期回调较多的电池的龙头公司国轩高科、亿纬锂能也建议关注。同时从产业链角度看，量有保证的情况下，推荐价格有向上弹性的三元电池产业链上游钴环节，寒锐钴业、华友钴业。

■风电：2017年风电新增装机15.0 GW，累计装机容量引领全球。根据国家能源局发布数据，2017年国内风电新增装机15.0 GW，累计并装机16 .67GW，占全部发电装机容量的9.2%。而根据全球风能理事会于近日发布的全球风电市场年度统计报告，2017年全球市场新增装机52.57 GW，累计装机容量达到5 9.581GW。其中，中国新增装机占比达到 7.1%，累计装机占比达到 5%，位列第一。另外，欧洲、印度和海上风电装机均实现创纪录突破，中国市场的减速也被其他市场的增长所弥补。从全球视角看，风电正在逐渐转型成为一个以市场为基础的系统。我们认为，当前国内风电行业复苏形势明确，主要基于：（1）限电持续改善，“红六省”解禁有望逐步放开；（2）限电改善增强运营商投资动力，吸引民营资本参与；（ ）施工周期影响弱化，中东部及南方市场有望快速增长；（4）核准未建达100GW以上，电价下调触发条件下保障行业需求。我们坚定国内风电进入高景气复苏趋势的判断，坚定推荐风电板块投资机会，重点推荐金风科技、天顺风能和中材科技。