东吴证券财政收入增速下降是喜是忧的

东吴证券：财政收入增速下降 是喜是忧 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件财政部7月13日公布上半年财政收支情况。月份全国一般公共预算收入104,331亿元，累计同比增长10.6%，全国一般公共预算支出111,592亿元，累计同比增长7.8%；6月份全国一般公共预算收入17,680亿元，同比增长3.5%，全国一般公共预算支出28,897亿元，同比增长7%。

观点税收收入增速放缓，减税效果显现。6月全国一般公共预算收入17,680亿元，同比增长3.5%，较上月回落6.19个百分点。月全国一般公共预算收入104,331亿元，同比增长10.6%，高于去年同期9.82%。从收入结构上来看，6月税收收入增速有所回落，主要因增值税对税收拉动百分比的大幅下降所致。这说明5月制造业、交通运输等行业及农产品等货物增值税税率下调的影响对税收收入的影响较为显著，减税效果明显。

财政支出开始发力，科研领域投放力度最大。6月全国一般公共预算支出同比增长7%，较上月大幅回升6.48个百分点，财政支出开始发力。

月全国一般公共预算支出累计111,592亿元，为年初预算的53.2%，比去年同期进度加快0.1个百分点。从支出结构来看，月重点领域和关键环节的支持投放力度加大，支出增速增长较为明显。科学技术支出再次以25.4%的增速蝉联第一，反映我国在落实创新驱动发展战略下，对科研项目的支持力度较大。

问她： 愿意一辈子锁在一起吗？ 之后又以价值约20万元(新台币)的TIFFANY Co.碎钻戒求婚 公共财政收支由盈转赤，执行进度较快。6月财政收支差额为-11,217亿元(去年同期为-9,934亿元)；月累计财政赤字规模-7,262亿元，不及去年同期-9,177亿元的水平。6月公共预算收支执行进度较快，分别达56.96%和53.18%，均超过时间进度，分别比去年同期进度加快2.31个百分点和0.1个百分点。

政府性基金收支增速有所回落。月全国政府性基金预算收入为31,237亿元，同比增长36%，较5月增速（39%）回落；月全国政府性基金预算支出28,130亿元，同比增长37.3%，较上月增速回落。其中，作为政府性基金预算收支增速重要支撑的国有土地使用权出让收入和国有土地使用权出让支出增速均全面回落，较上个月分别下滑2.9个百分点和8.0个百分点。

风险提示：1）减税降费效应显现，财政收入增速大幅降低；2）经济下行超预期，预算收支增速不及预期。