交通运输箱量显企稳迹象煤炭回暖矿石偏淡了

交通运输：箱量显企稳迹象 煤炭回暖矿石偏淡 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点事件描述11月，我国港口集装箱吞吐量1528万TEU，同比增长9. 5%；港口货物吞吐量8.46亿吨，同比增长10. 0%。

事件评论箱量显企稳迹象。11月，我国港口集装箱吞吐量1528万TEU，同比增长9. 5%，增速较上月的8.78%继续回升。出口外向型的港口本月总体表现与上月相比显企稳迹象，上海港同比增速上涨4.17个百分点至6.10%，为今年下半年的新高，深圳港和宁波港11月同比增速虽然沿续跌势，但幅度收窄，本月集装箱吞吐量同比增速分别为-1.87%和10.26%。北方内贸箱占比较高的港口走势依旧稳健，基本保持两位数及以上增速。

为中外开展经贸、文化、地方政府领域的交流与合作提供新平台。 煤炭装卸回暖，矿石需求偏淡。11月，我国港口货物吞吐量8.46亿吨，同比增长10. 0%，较上月9.91%的同比增速小幅上扬。分港口来看，以煤炭装卸为主的秦皇岛港数据大幅反弹，结束了连续4个月的同比负增长，同比增速回升10.14个百分点至 .88%，冬季取暖用电增加、水力发电减少等因素使得电煤日耗有所回升，带动了该港煤炭下水量；而以铁矿石装卸为主的日照港和青岛港吞吐量增速一降一平，青岛港9.97%同比增速与之前相仿，而日照港本月吞吐量同比增速大幅下跌12个百分点至 .61%，我们判断建材业步入淡季之后钢铁需求环比回落，钢厂补充矿石库存意愿不强所致。

等待风险释放、终端数据回暖和春节效应的叠加。目前，我们认为港口板块处于需求先行指标好转和终端货量示弱的纠结期，1月可能会迎来阶段性机会。美国10月新屋开工套数创4年新高，中国PMI出现7个月来最快增长，先行指标好转信号明显；但是12月的淡季效应和年底美财政悬崖风险抑制板块上涨动力，我们认为1月或将成为板块上涨的突破口，一是以上提到的风险将释放，二是需求指标的好转将传导至终端数据，三是春节效应将强化明年1月的同比增速数据。推荐集装箱装卸业务弹性高、分红率稳定且估值较低的上港集团。