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[摘要]

7.2 “甬温线”特别重大铁路交通事故发生之后，周一（7.25）市场wind高铁指数跌幅超过5.81%，位居前列。市场认为高铁建设将更为审慎并会放缓，板块公司未来增长将出现向下大幅修正。

1.铁道部正式解释事故的原因目前仍没有披露，我们认为主要事故应该在铁道部的管理，及运营方面，这方面人为因素出现的重大失误概率非常高。而高铁设备配件相关的技术故障及雷电天气因素或有一定影响，但绝不会是主要原因。

之前铁道部也有先例，2008年“4.28”胶济铁路同样也发生列车相撞的惨剧，而且还是普通轨道上的快速列车，主要原因是铁路运营企业安全生产认识不到位、领导不到位、安全生产不到位、安全生产措施不到位、隐患排查治理不到位和监督管理不到位的严重问题，实际大多可归为“人祸”。而武广高铁和京津城际高铁同样运行了将近2年，重大人员事故也没有发生，并且，此次事故发生在杭深线的“甬温线”段，并没有在众人关注的京沪高铁线路区间，而且跟京沪高铁的 00- 50公里/时比起来，此线路正常的速度没那么快，时速在200多公里/时。此次事故跟高速铁路建设没有必然联系。

2.根据铁道部发言人 平的说法，“中国高铁的技术是先进的，是合格的，我们仍有信心。”因此，我们相信发言人对于此次事故的原因解释的潜台词应该是相关设备提供商的产品是合格的，技术上是先进的，不是此次事故的关键原因。而主要问题仍在铁道部的管理，运营等核心能力，仍然没有跟上高铁发展的步伐，管理的软实力方面还大大落后于硬件设备。

.由于高铁建设的“四纵四横”线路一半以上已经建成通车，明年中期基本上全部完工，明年底前会全部通车，之后的铁路投资也会主要考虑km/h的建设和普通铁路复线电气化改造，因此高铁投资额下降是一个正常合理的现象，我们不必过度恐慌。

4.此次事故可能会引发铁道部的大部改革。中国铁道的政企合一体制，被称之为“国有垄断企业”，运营和监管同为一家。早在上次政府部委改革中，就有传言将铁道部并入交通运输部，最后没有实现。经过这几年中国铁路的跨越式发展，接二连三的事故所揭示出来的技术、管理与心等一系列系统性问题以及中国铁路运营体制的深层次矛盾也逐步暴露，铁路系统的改革仍然是势在必行，在下一次政府改革中可能会提出新的改革方案。行业给予“中性”的评级。