交通运输精挑个股关注应变和盈利能力吗

无锡政府、贷款银团开始酝酿没有施正荣的营救方案。最后银团的意见 交通运输：精挑个股 关注 应变和盈利能力 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

四季度行业难现强势交通运输板块在过往的五年中，板块的表现相对于大盘呈现出弱势的形态，我们认为行业在短期内出现持续强于大盘表现的可能性较小，主要原因仍在于：1）GDP增速面临下滑以及经济面临产业结构调整的阵痛，货量和客源的增长必将受到一定的影响，这为与宏观经济相关度很高的交通运输行业带来负面影响；2）外围宏观经济复苏弱于预期，IMF调低美国和欧元区经济增长预测；随着美欧债务危机的深入，外围需求不振，将累及进出口贸易的复苏，货量不足累计交运行业；铁路运输行业体制改革和市场化进程预计弱于预期今年上半年铁道部部长“落马”，以及下半年甬温线“72 ”动车追尾脱轨事故的发生,对于行业的震动较大，行业的固定资产投资回落速度快于市场的预期；另外对于铁路运输行业的体制化改革和市场化进程，我们认为在年内将难有显著的突破，行业发展的主基调基本定调在以抓安全运行为主上；基于以上预期，在四季度，铁路运输子板块受政策利好推动的可能性较小；估值回落，精选个股成为投资策略现阶段，交通运输板块的整体估值水平基本与大盘趋同（交运行业整体市盈率约为1 倍，市净率约为1.7倍），即使行业估值水平逐步回落到五年来的行业较低水平，我们认为行业整体的投资机会仍未到来（没有发现行业有明显的低估情况），趋势性机会（如：经济情况改善）和事件性机会（如：

铁路体制改革取得进展、旺季数据超预期）都较难在第四季度成为行业的投资主线；那么，精选个股成为了我们的投资策略之一。

我们选择个股品种的思路在宏观经济面尚存在诸多不明朗的情况下，我们更加关注企业的经营能力和应变能力；当然，我们同时会参考1）行业的景气度；2）区域经济的发展（倾向于参与中西部发展的企业）。我们推荐：

-公路行业：五洲交通、龙江交通-物流行业：飞马国际、长江投资-港口行业：芜湖港、珠海港、锦州港、重庆港九-铁路、公交、航运和机场行业：铁龙物流、中海海盛、江西长运、厦门空港