工业综合军工科研院所转制政策箭在弦上哈

工业综合：军工科研院所转制政策箭在弦上 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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据中证报报道，关于军工科研院所改制政策征求意见稿已向有关部门征求完意见，有关部门已基本达成共识。有关部门对军工科研院所改制将采取快速推进政策，有可能超出市场预期。

投资要点：

政策近期有望出现实质性突破，将快速推进。科研院所转制上市政策自今年4月2 日彭博社报道以来，经6月28日首届军工产融年会、8月28日军事科学院专家内部会议放大，市场先后预期这一政策5月、9月、10月出台。虽然始终“只闻楼梯响,不见人下来”，但是每一次报道都对军工股价产生重大影响，6月底更是直接启动了下半年一骑绝尘的军工行情，这充分表明市场对于军工改革和科研院所转制上市的强烈期待。这一次，在习主席全军装备工作会议讲话后，有望出现实质性突破，有关部门将采取快速推进政策，待中央高层批准后适时发布，我们估计这一时点大概在明年二季度，“人要跑下来了”。

军工科研院所改制上市在理论上没有实质性障碍。在高技术条件下的局部战争中，装备的代差将造成毁灭性结果。新式武器研发需要巨额资金投入，F- 5研制的天价即使是美国加数个盟国都难以承受，这就需要顺畅的融资渠道，上市无疑是最佳选择，华尔街是美国军工独大的坚强后盾。当前，航母和战斗机相关资产都可以上市（成飞集成终止重组因需保持竞争，而竞争正是市场化特征），表明除最核心军品研发机构，如战略导弹、核武器等，绝大多数军品研制机构都可上市。

这款集寿险、意外险和健康险为一体的女性保险 部分军工集团已有预先动作，只待一声令下。各军工集团均已上报改制方案，中航工业、中船重工、航天科工、中国兵器、中国电科等军工集团态度最为积极，已有部分预先动作，如部分研究所资产转为公司制、收购南通科技和闽福发A等体外上市公司、股权划转等，只待政策出台就可择机而动。建议投资者密切跟踪附表中的相关上市公司。

风险提示：政策发布时间不确定；改制后折旧、税收等政策大幅降低科研院所利润率；有预期的相关上市公司股价已高，可能花落别家。