中原证券结构组合大幅跑赢指数

中原证券：结构组合大幅跑赢指数 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

关键要素：

上月结构组合全面跑赢指数，成长反转组合表现最优。

成长型选股方面，成长反转组合表现优异,个股全部收涨。

本月换股15只，经调整后组合内医药生物和食品饮料权重明显加大，这主要由于以医药生物和食品饮料为代表的传统防御行业，在本轮反弹中明显弱于市场所致。

价值型选股方面，价值组合表现一般，主要由于价值组合平均市值较大，在市场快速反弹格局下，个股弹性相对较差。

本月新进个股为申能股份和连云港。

GARP选股方面，受益于本轮市场反弹时间较长，以及组合内重仓地产股，GARP组合本月表现优异。本月新进个股为京能热电。调整后组合个股仍以房地产行业个股居多。

主要股东增减持方面，12月份主要股东重回净减持，净减持金额4 亿元。本月发生增减持股票共计 6 家，其中净增持1 6家。结合增持占比、估值及行业成长性，建议关注主要股东增持个股的相应投资机会（见表6）。

融资融券组合方面，组合走势与沪深 00基本同步，但是，组合相对沪深 00波动更大。前期融资融券买入组合上涨17.14%，跑赢沪深 00指数1.2 个百分点。本期有1只个股退出组合、无新进个股，组合内个股数为22只，建议投资者关注。

配对交易方面，煤炭开采、证券、银行行业的整体可配对性相对较好；前期配对股票池共有8对组合，均完成平仓（其中5对组合实现正收益、 对组合出现亏损）；组合的平均收益率为-0.05%、收益率中位数为0.58%，胜率为62.5%。上期煤炭开采行业的两对组合均出现亏损，究其原因，主要在于公司生产的煤种不同，从而导致在上月的反弹中涨跌不一。

本月展望继月初的金融、地产股强势表现后，近期以创业板、中小板以及B股市场为代表的众多中小盘个股纷纷走强。市场大小盘个股轮番上涨的格局进一步验证了A股市场逐步转强的迹象愈发显著。预计本月股指有望延续反弹格局。随着股指进一步向纵深发展，前期表现不足的板块和个股有望迎来一轮补涨行情，基于此，本期建议继续关注成长反转组合。

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