交通运输经济与政策驱动的向上行情的

我们计划 交通运输：经济与政策驱动的向上行情 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

中物联公布了4月PMI指数达到5 . ，环比上升0.2个百分点。该指数经历连续5个月回升之后，已高于去年同期水平，显示宏观经济在趋稳的基础上朝着向好的方向发展。在经济逐渐好转的情况下，金融政策也有利好消息出现。我们认为，经济正逐渐由谷底向上，虽然中小企业经营仍不容乐观，但总体需求在持续增长。对交通运输业而言，经济的回升意味着航空、海运将迎来需求回暖，在经历了业绩大幅回落的一季度之后，拐点正逐渐出现。组合方面，我们建议可以逐渐配置弹性大的个股，具体组合是：唐山港、厦门空港、中国远洋、东方航空、铁龙物流。

航空观点：

4月PMI值继续回升态势，对航空业而言，经济的回升，意味着差旅需求将开始增长。我们认为航空业将开始一个比较缓慢的回暖过程，今年月份市场表现将好于去年，而暑运市场仍然是供不应求的局面。4月国内市场出现了裸票价上升，但客座率下滑的局面，我们认为一方面市场客座率在82%以上虽然同比下滑，但仍属于需求较为旺盛的状态，同时，对航空公司而言，在这个客座率水平下，保持高票价比维持高客座率更有意义，也更可行。因此，我们认为目前的形势在需求逐渐好转的情况下，将能够延续下去。国际市场在运力增速逐渐放慢的情况下，客座率同比提升，预计票价短期内难以大幅超过去年，但我们认为随着欧美经济缓慢复苏，国际航线的盈利情况将逐渐好转。从现在开始，可以配置航空股。