汽车财富效应与流动性推升下乘用车市场景气吧

汽车：财富效应与流动性推升下乘用车市场景气持续 类别： 机构： 研究员：

安琪想出了一条连上司都赞赏的绝妙好计 [摘要]

2010年行业规模与结构优化推升利润大幅增长2010年月汽车制造行业实现利润总额同比增长95.77%；对应的销量同比增长 9.78%。利润的大幅增长是销售规模与车型结构上升共同作用的结果。2010年月1..0L的乘用车市场份额同比提升1.8个百分点。而重卡、大客销量67.96%和5 .62%的同比增速也提升了商用车的产品结构。

把握结构性的选择机会，短期关注乘用车景气持续我们判断2011年行业规模增长水平在10%左右；估值合理区间倍；行业利润增速在20%左右。行业在各发展阶段都会出现亮点，因此我们的投资逻辑是积极把握结构性投资机会。

我们短期看好中高级乘用车市场需求的景气持续，产品结构的优化有望带动行业业绩再次超预期，这也是我们维持行业“买入”评级的主要原因。关注的标的主要包括上海汽车、华域汽车、福耀玻璃、一汽富维等；中期我们聚焦于产业政策推动下，新能源相关板块以及具有重组等题材的标的，主要包括一汽轿车、亚星客车、云内动力、风神股份、华域汽车、东风汽车、东安动力等。

风险提示市场的系统性风险以及上游成本上升超出我们的预期。