汽车财报喜人行业处于快速发展哈

汽车：财报喜人 行业处于快速发展 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

从腾讯游戏 ■汽车零部件公司季报表现亮眼■调角器、缓速器、蓄电池、汽车玻璃和汽车车轮制造等次产业复苏力道更强劲■精选个股，布局有竞争优势和进口替代空间大的公司汽车零配件公司季报表现亮眼受益于汽车消费复苏强劲，以及国内汽车零配件公司技术水准不断提高，国内汽车零部件行业发展迅速。200 年-2009年国内零配件企业销售收入平均增长27%。

图一:中国汽车零部件行业销售收入稳步增长主营业务收入，十亿元（左轴）；同比，百分比(右轴)资料来源：Bloomberg；凯基整理就已公告或预告第一季财报的汽车零配件公司来看，调角器、缓速器、蓄电池、汽车玻璃等次产业复苏力道更强劲。风帆股份、中航精机、特尔佳、福耀玻璃等公司一季度业绩均同比增长 00%以上，宁波华翔同比更是增长12倍以上。

图二:中国汽车零部件公司利润渐入佳境资料来源：Bloomberg；凯基整理国内汽车消费信贷政策的推出将更有利于行业的稳步发展国内2009年推出的汽车消费刺激政策将在2010年年底到期，我们认为到期后此项政策将停止。目前国内居民消费占国内GDP的比重仅为 5%，其中 0%是由汽车消费带动的，因此在国内拉动内需的背景下，我们认为汽车消费信贷政策的推出是具有必然性的。根据上海证券报的消息，主管部门确实正在研究出台汽车消费信贷政策的推出。此政策的推出，必将对行业发展产生整体利好。

留意国内具有竞争优势和进口替代空间大的公司国内目前部分零配件进口金额巨大，因此国内零配件替代市场也值得期待：2009年国内汽车零配件进口达到187亿美元。此外，国内零部件凭借良好的技术和性价比，出口竞争力正在增强：2009年国内汽车零部件出口金额达到289亿美元。

从出口结构看，国内具有竞争优势的是行使系统、电子电器和车身附件及零部件行业，三者出口占国内汽车零部件出口量的6 %，与之相关的上市公司一汽富维、兴民钢圈、特尔佳、西仪股份、襄阳轴承等。从进口结构看，国内市场潜力大的行业是传动系统、车身附件及零部件、发动机零部件行业，三者占国内汽车零部件进口总额的62%，建议关注此类公司的技术研发和技术的引进情况，可能会给公司带来较快的增长。国内此类相关的上市公司是万向钱潮、中鼎股份、中航精机、天润曲轴、长春一东和华域汽车等。