建材水泥行业水泥价格持续下行关注集中度较

建材：水泥行业 水泥价格持续下行 关注集中度较高区域 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

需求略有好转，部分区域价格上调，但全国水泥平均价格仍下行本周全国水泥市场价格下行0.98%。

华北价格保持平稳。京津冀需求好转，主导企业原停产生产线已全部开启，库存有所减轻，主导企业正在观察需求恢复情况，若继续向好，将考虑将价格适当回调。

东北价格回落。 成交价格回落元/吨，主要由于需求不振和外省水泥进入。

华东价格回落。山东回落元/吨，主要由于：需求较弱，低价水泥和熟料进入，原本向外输出的熟料回流。江浙沪皖主要城市水泥价格保持平稳，舟山回落元/吨，南通前期上调价格未能成功，嘉兴仅一家上调成功。

中南价格涨跌互现。广西价格走低元/吨，绝大多数企业亏本经营。珠三角熟料价格走低10元/吨。海口价格随两广走低20元/吨。目前珠三角价格已跌至历史低点，多数企业处于亏损状态，后期随着需求回暖，主导企业协同提价意愿或将增强。长株潭以及韶阳、衡阳和娄底等地价格依靠协同上调10- 0元/吨，至于价格能够持续多久仍需看下游需求和企业价格维护程度。

四川和重庆下调元/吨。成都及周边因库存压力较大，拉法基领跌，其他企业纷纷跟进。重庆因严重供大于求，多数生产线停产和即将停产，价格持续走低。

西北价格下调。乌鲁木齐回落20元/吨，价格在旺季一路走低主要是由于：新增产能释放；对市场预期悲观，都以跑量为主，不愿维护价格。

迪亚曼蒂告诉我说 随着旺季来临，主要关注集中度较高、价格处于低位的区域随着传统旺季的临近，水泥需求出现恢复性上升。但是，由于目前水泥产能已经处于全局过剩状态，单纯依靠需求回暖，很难弥补供需缺口，因此，我们认为应重点关注集中度较高，区域协同基础较好，且价格处于低位的区域；这部分区域有望在当地主导企业的带动下，通过协同，控制供给，共同提升水泥价格。我们相对看好全国较早开始协同、集中度较高的华东地区，前两家龙头企业占比超过50%的京津冀地区，以及近年来一直亏损或微利、市场集中度不断提高的西南地区。

水泥股长期上涨趋势到来仍需等待需求回暖过去的一段时间里，水泥指数下跌 .58%，同期上证指数下跌1.08%。我们认为，未来水泥股的趋势性上涨行情仍需要行业基本面的改善来支持，仍需等待水泥需求的回暖。如果前期政府公布的一系列利好水泥需求的政策能够得到落实，水泥需求有望于今年四季度回暖，行业盈利有望环比改善，进而逐步带来水泥股趋势性上涨。

择优推荐：需求回暖时，业绩弹性较大的华东、中南区域公司，海螺水泥、江西水泥、巢东股份、华新水泥；基建需求占比较大，出台刺激政策会带来交易性机会的水泥公司，祁连山、冀东水泥、天山股份、青松建化。