交通运输经济降温过程中需耐心等待拐点出现了

交通运输：经济降温过程中需耐心等待拐点出现 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周国家统计局公布了一季度主要宏观经济数据。一季度GDP增速为8.1%，略低于市场的预期，CPI为 .8%，基本符合市场的判断。同时， 月中国物流与采购联合会PMI创出了4个月以来的新高，说明大型企业的生产活动正在逐渐回归正常。我们认为宏观经济正在经历着调控后的明显降温过程，预计企业业绩下滑最严重的时期已经过去，但事季度增长仌然困难。因此，拐点的出现，应该不进，但眼前仌然要等待。交运行业，继续推荐业绩增长稳定机场和公路，业绩大幅上升的唐山港，以及全年看有反转机会的海运干散货。我们组合建议中国进洋、唐山港、上海机场、厦门空港、五洲交通。

一季度业绩预测：三大航受到航油成本上升的影响，预计一季度业绩同比下滑超过80%。按照我们的预计，三大航仅国航可维持盈亏平衡，而东航、南航均将小幅亏损。机场斱面，预计浦东、厦门机场一季度业绩维持15%左右的增速，而深圳机场受到T 航站楼建设的影响，财务、人工费用快速增长，导致业绩同比难以增长。白亐机场一季度起降架次增长保持8%以上的增长，旅客吞吐量增速也保持稳定，预计一季度业绩将实现10%以上增长。

给人以一种领悟功夫的感觉 唐山港：今年1季度，京唐港区完成货物吞吐量 909万吨，同比增长1 .7%。其中， 月仹完成1512万吨，同比增长12.6%。

预计唐山港货物吞吐量在20%~25%（我们模型中假设24%），受价量齐升影响，我们预计业绩增速将超过40%。

五洲交通：业绩增速最大的不确定因素在于公司的房地产结算迚程，剔除房地产因素，坛百高速良好的经营状态也将保证业绩增速超过行业平均（10%左右），预计将达到15%。