交通运输经济缓慢回升带来股市纠偏契机的

交通运输：经济缓慢回升带来股市纠偏契机 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

马力输出介于94 bhp到118 bhp之间。菲亚特表示如果Aegea进入西欧市场 配置策略：

上周制造业及非制造业的PMI公布，使市场进一步确认了宏观经济基本面在逐渐缓慢的回暖，订单逐渐增加，企业库存走低，刺激企业逐渐加大了生产的力度。与经济回暖初见曙光不同，投资者仍有战战兢兢的感觉。我们认为，目前数据好转一方面是经济见底后的小幅反弹，另一方面也不排除其它外界因素的干扰，因此，尽快市场对经济回升早已达成共识，但股市的反弹也将仅仅是前期悲观情绪导致股价超跌后的一种纠偏，真正的反转尚未到来。因此过度乐观与悲观均不可取。三季报交运板块延续了中报时的趋势，营收增速呈下降趋势，而利润总额方面，除了航空、机场行业受旺季影响增速趋缓外，物流、铁路、公交、公路行业增速均呈下降趋势，说明企业经营基本面尚未明显好转。我们认为四季度交运上市公司受基本转好影响而呈现利润增速上升的板块主要将是物流、铁路、港口行业，股价反弹的空间仍然比较有限，配置上推荐厦门空港、恒基达鑫、大秦铁路、唐山港。

航空观点：需求不足趋势加剧第44周航空市场表现差强人意。国内市场表现疲软，客座率与票价均延续了上周以来的同比下滑趋势，尤其是票价水平，下滑幅度有所增加。国际市场的客源不足形势也比较明显，虽然客座率较去年尚能够略币上升，但从绝对值来看，客座率尚不足77%，说明客源总量已经进入相当的低点。国际航线票价同比持续了之前同比下滑的趋势，下滑幅度较上周有所减缓，主要是基数下降所致。我们认为，从实际及预订数据来看，航空市场在四季度的需求不足有明显的加剧，尤其是国内市场，受到多重因素的影响，公商务及旅游客源均明显回落，在这种需求大幅下滑的形势下，各公司的价格协调也很难奏效，因此，我们预计各公司四季度主业亏损幅度将增加，全年业绩存在着下调的风险。