东吴证券经济韧性不减利率小幅上行吧

东吴证券：经济韧性不减 利率小幅上行 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

亲上加亲 摘要宏观大事记：7月14日至15日第五次全国金融工作会议上，习近平总书记指出：“各级地方党委和政府要树立正确政绩观，严控地方政府债务增量，终身问责，倒查。”对地方政府违法违规举债，首次明确要“终身问责”。中央解决地方政府债务的主要思路是清理整顿地方融资平台，厘清政府与平台的关系，勒紧地方债务的缰绳。我们认为，政府密集出台政策举措，坚决制止违法违规举债行为，有利于规范地方政府举债融资机制，防范地方债风险，结合土储债、政府购买、PPP项目、金融去杠杆等相关政策的出台，基建、民生、公共设施等项目将获得更优质的融资渠道，或促进相关领域的健康发展。

政策聚焦：日前，住建部联合国家发改委、公安部等九部门联合发布《关于在人口净流入的大中城市加快发展住房租赁市场的通知》。《通知》提出加快发展住房租赁市场的四点具体举措，包括培育机构化、规模化住房租赁企业，建设住房租房交易服务平台，增加租赁住房有效供应，创新住房租赁管理和服务体制。我国流动人口总量巨大，租房主体行为活跃，租房需求旺盛。此次出台《通知》，旨在解决当前租赁房屋总量不足、市场不规范、政策体系不完善等问题。我们认为，结合房屋库存、土地供给、有效交易平台等因素，大中城市住房租赁市场有望受益，部分学区房的成交或将因预期改变受到一定冲击。

实体经济观察：本周高频数据观察，（1）下游：二线城市地产弱需求凸显，成交土地占地面积同比增幅由负转正，汽车半钢胎开工率持续回升。（2）中游：钢铁价格延续走高态势，高炉开工率略有下降，螺纹钢库存量稳中有升。六大发电集团日均耗煤量持续回升，水泥价格平稳回落。（3）上游：南华工业品指数持续走高，CRB现货指数维持稳定。动力煤价格指数稳中有升，6大发电集团煤炭库存继续收缩。铁矿石价格进一步攀升，库存量维持平稳。各类LME金属价格涨跌互现。

CCBFI持续走高，波罗的海干散货指数上升明显。（4）价格：

蔬菜价格大幅上涨，猪肉价格持续下跌。（5）货币：隔夜、一周SHIBOR、银行间质押式回购利率均上浮。国债收益率走势分化，1年期国债收益率下跌明显。公开市场操作净投放货币5100亿元。美元指数跌幅持续扩大。