煤炭石油既定节能减排目标下需求侧增长不确蹭飞

煤炭石油：既定节能减排目标下需求侧增长不确定性仍较大 类别： 机构： 研究员：

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国际能源：油价、煤价双双下降截止2010年8月17日，WTI原油期货结算价时点值为75.77美元/桶，较8月6日80.70美元/桶下跌4.9 美元/桶（-6.11%），我们认为，油价目前的走势基本反映了目前市场的供需情况，同时亦符合世界经济复苏这个大前提的需要，故总体而言，油价震荡格局依旧；截止2010年8月12日，澳大利亚BJ动力煤现货价格92.15美元/吨，较8月5日下跌2. 5美元/吨（-2.49%），BJ动力煤煤价自2010年6月17日触顶后一直呈现小幅下降态势，目前价格水平与1季度均价持平。

称其合伙人结构的长期利益可能与投资者对短期财务业绩的追求发生冲突。 首次披露剥离支付宝的新细节 阿里巴巴集团在2004年建立了支付宝部门国内主产地：冶金用煤价格稍趋稳定截止8月1 日，主要炼焦配煤中，气煤均价955元/吨，较前一报告期无变化；肥煤均价1 66元/吨，较前一报告期无变化；主焦煤均价1 40元/吨，较前一报告期下降0.15%；1/ 焦煤均价1178元/吨，较前一报告期无变化；瘦煤均价866元/吨，较前一报告期下降0.2 %。

近海煤运费微涨、港口库存维持高位、电厂库存下降节能减排目标下影响测算按照目前主流宏观研究员对2010年下半年GDP增速的一致性预测结果： 季度（9.12%）、4季度（8. %）、全年（9.7 %），同时假设能耗结构下半年较上半年无明显变化，下游四大行业用煤占比与2009年一致（80.50%）条件下，我们估算在节能减排目标下，2010年中国原煤消耗不能超过 12094.68万吨；但是，按照目前下游实际产量预测2010实际消耗约为 2 61 .80万吨；两相对比差异约11519.12万吨，结合下游产量数据，7月份部分行业数据的月度绝对量下降趋势并未得到保持，8月数据可能出现超预期反弹，在这样背景下，不排除管理当局出台进一步规范文件的可能性；同时，依据目前公布的原煤产量数据、在建工程投产情况（详情可参见中期策略报告）、进出口数据、社会库存数据，2010年国内煤炭实际供应量区间在 亿吨— 4亿吨，与能耗要求相比差距更大。故我们仍然认为，在既定节能减排目标下，需求侧增长不确定性依然较大。