地产限购延续货币宽松信号尚不足以缓解基本计划

地产：限购延续 货币宽松信号尚不足以缓解基本面颓势 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点行业要闻：（1）住建部日前已知会地方政府，对于限购政策将于今年底到期的城市，地方政府需在到期之后对限购政策进行延续；（2）央行决定从12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点；（ ）北京武汉调整享受优惠政策的普通住房标准；（4）绿城与中投黑石合作成立合资公司。

市场数据监测：

以及伦纳德与格林的双双续约 新房：价缓跌量微升。销量环比小幅上行，其中一线城市环比上涨12%，同比平均下降 4%；二线城市环比上涨4%，同比下降 %；三线城市环比上涨8%，同比下降26%。成交价格多数保持平稳，三线城市下降明显，其中一线城市环比持平，同比下降6%；二线城市环比下降 %，同比下降 %；三线城市成交价格环比下降12%，同比上涨7%。

库存：库存维持高位。一线城市出清周期环比基本持平，同比上升0.97倍；二线城市出清周期环比基本持平，同比上升1.5 倍；三线城市出清周期环比基本持平，同比上升0.86倍。

二手房：降低报价房源比重显著增加，价格松动蔓延至二手房。上周我们监测的6个城市环比平均上涨1 %；同比数据均下跌，平均下跌57%，跌幅明显。上周北京、上海和天津中原报价指数再创历史新低，这表示降低报价的房源比重大幅增加，价格下跌趋势进一步显著，降价已被越来越多的业主所接受。

土地：住宅用地成交量继续大幅下滑，底价成交为主。20个主要城市推出土地面积环比减少 %；成交面积环比减少5%。住宅用地市场供应量微升，而成交量则继续大幅下滑，上周共推出面积环比增加了5%；成交面积环比大幅减少40%。成交价格以底价为主，显示市场总体仍低迷。

本周观点：央行降准释放货币宽松信号，行业政策面基本见顶，或给地产股带来短期的交易性机会，但中期机会还需等待基本面好转或行业政策面实质转向，目前这两个条件显然均未达到：基本面方面，当前销量仍低迷，房价下行拐点初显，并由一手房市场蔓延至二手房市场；政策面方面，虽地方有试探性的松动，但行业调控最核心的政策限购限贷仍将持续。建议弱市中选择性买入业绩确定性增长一线龙头股保利万科，和销售超预期的二线地产中南。暂时维持年度策略观点，除非行业流动性超预期改善，明年中期仍是较好的时间窗口，相对看好明年下半年基本面和投资机会。