行业建材把握估值超跌修复荐股

建材：把握估值超跌修复 荐 股 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要：

2016下北京居住证制度最快年内推行 附加服务考虑承载力半年处小周期后半段，经济漂移业绩改善显现但边际动力逐渐减弱。

经过系列的政策推动，经济惯性下降风险消除进入漂移轨道。地产去库存和基建投资回升，业绩改善显现，但自我继续改善动力不足。同时政策刺激预期减弱，除非再出现硬着陆风险预期。后周期特征明显，加上美国加息预期的负面影响，估值中枢下移成为必然。只有业绩改善是支撑股价的安全边际。

把握装饰链条上装饰和材料公司估值超调的波动机会。2015年初地产销售面积增速回升至2016年5月的 .22%，同时存量房二次装修需求进入集中释放期，这些将带来装饰产业链需求改善，装饰和装饰材料公司将受益。信息化建设下新业务和模式的装饰公司发展前景广阔，积极转型的装饰材料公司迎来新的发展。在行业由高速增长向低速过渡的过程中,关注估值超调带来的机会。

园林受益海绵城市、环保绿化需求和PPP项目释放。海绵城市和生态环保城市是未来城市建设发展的主要方向，园林行业经过 年来的调整，行业发展进入新的轨道和模式，随着PPP项目的释放、房地产竣工增速的改善、财政收入的改善、支出结构的调整以及政府赤字的提升，园林行业最差的时候已经过去,业绩改善和风险下降带来估值修复机会。

改革创新下收购兼并和转型升级以及新材料改善值得关“我们认为以后双方没有必要举行这种无意义的会谈。”注。改革创新是经济发展的新动力和方向。随着行业景气度的下降和长期增速回落，给龙头企业提供了收购兼并的环境。同时小企业转型也成为应对变化的主要途径，我们看好行业龙头和合理转型的公司。新材料产品需求端受益经济结构调整，像有技术壁垒的电子玻璃和玻纤及制品公司等。

投资策略：着眼装饰、园林和新材料等小行业，自下而上选股，注重公司业绩改善、转型、改革和创新等主题风口，把握估值向下超调带来的估值修复和阶段性波动机会，防守的同时耐心等待新周期启动预期带来的相关机会。风险提示：估值中枢下移幅度超预期、业绩改善和新周期启动低于预期。