高考加油日常消费品增速继续回落等待市场复苏魏家

啤酒旺季销售低于预期，成本回落须看明年2012年8月我国大麦进口价格仍未出现大幅回落，目前仍处于相对高位，啤酒行业面临的成本压力将持续。我们预计2012年行业产销量增速将维持在5%左右，啤酒行业内竞争将持续，行业集中度将进一步提高。预计明年1季度利润率有望逐渐恢复到正常水平。同时随着行业并购重组的推进，行业集中度将进一步提高，行业龙头公司的竞争优势进一步扩大。

投资建议：

评级未来十二个月内，食品饮料业：有吸引力。

我们继续维持食品饮料业“有吸引力”评级。食品饮料行业今年的生产经营及利润增长情况均较为平稳。白酒子行业的增长依然快于其他行业，显示在消费持续升级的背景下，白酒的发展空间依然较大。葡萄酒、乳制品行业今年有望保持平稳增长。尽管近期食品饮料板块相对大盘估值溢价较高，但考虑到今年行业整体成长性明确，板块估值仍有上升空间。

建议关注白酒子行业中的中高档品种以及有望从谷底如果台南县这样做复苏的啤酒行业。