高考加油交通运输民航提价符合预期荐8股魏家

交通运输：民航提价符合预期 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

民航提价符合预期，打开航空长期利润空间，维持长多短空。上周民航局发布最新航空客运价改通知，公布新增 06条市场调价航线，并规定各航司新航季提价航线数不超过原市场调价航线数的15%，每航季全票价提价幅度不得超过10%。从长期来看，航空需求增长相对稳定，同时各航线票价管制逐步放开后票价提升有望持续进行，量价齐升将带来整个行业持续性增长。但从短期看，一方面油价走高，当前布油已达67.62美元/桶，较2017年均价增长20%，以国航2017H1为例，油价上涨将带来40亿元左右利润损失，短期提价仍然难以覆盖成本增量，另一方面，提价预期此前已反应充分，三大航PE估值已由12倍左右提升至20倍左右，当前PB均已到2倍以上，估值已处于高位，因此我们维持长多短执行Page_Load****处理程序中的所有代码。把页的初始化代码放在这里是最合适不过的了。我们经常会希望在每次加载页时执行一些代码空观点。从性价比角度我们依然看好吉祥航空，一方面吉祥航空一二线城市航线结构性占优，提价弹性相对更大；另一方面吉祥18年拟投入架飞机，ASK增速有望达到16%左右，增速领跑上市航空企业；此外，2019年新机场投放产能后，吉祥大概率将减少部分低收益航线，转换到相对收益较高的北京时刻上，以增加整体盈利能力。同时吉祥航空18估值仅15倍，因此从性价比角度我们依旧看好吉祥航空。

集运运价淡季维稳，坚定看好行业周期回暖。上周CCFI收于77 .28点，环比继续小幅增长0. %，东西干线淡季运价依旧坚挺，其中欧洲航线环比增长1.4%，美西航线环比增长1.0%，美东航线环比增长0. %。当前处于集运传统淡季，但闲置率仍处于2. %的低位，为应对春节中国工厂停工，欧美备货带来淡季不淡，运价相对坚挺，待春节前后部分航线停航，运价将继续得到向上支撑。长期看，Alphaliner预测18年运力增速5.2%，19年运力增速2.1%，但考虑到平滑交船情况的存在，18年运力增速有望低于5%，仍然处于相对低位，同时欧美PMI仍然维持60.6点及59.7点的高位，未来两年集运需求大概率继续向好，这有望带来集运持续性周期回暖。标的方面，我们继续看好国内集运龙头中远海控，当前利空出尽只待利好反弹，建议关注收购东方海外落地及 月长协提价谈判催化。

维持行业观点，推荐快递、铁路、航运、航空等行业；个股方面建议关注吉祥航空、上港集团、韵达股份、建发股份：

航运：2017年行业确定性复苏，2019年确定性周期旺季，18年预期需求复苏，行业集中度不断提升，首推集运龙头中远海控；航空：航空供给侧改革长期利好三大航，首选南航、国航，民营航空推荐行业结构较优的吉祥航空；快递：行业增速整体处于高位向下，上这样也可以得到一些关于站关键字的最新信息市后各家表现已出现分化，首推韵达股份，推荐关注圆通速递，顺丰控股具备长期投资价值。

个股组合：中远海控（集运周期回暖）/吉祥航空（成长民营航空）建发股份（金砖会议催化）/上港集团（杭州湾大湾区）/中储股份（物流地产）/楚天高速（转型电子）/瑞茂通（受益煤炭回暖）/韵达股份（高增速消化估值）回顾基本面及市场变化：1）上周交通运输行业指数上涨1.81%；跑输沪深 00指数0.87个百分点(上涨2.68%）。子行业板块物流、铁路、航运、公交、公路、港口板块上涨，其中航运板块涨幅最大为4. 6%,公路板块涨幅最小为0.66%。机场，航空板块下跌，其中机场板块跌幅最大为为1.28%，公交板块跌幅最小为0.76%。2）数据回顾：中国沿海（散货）综合运价指数CCBFI报收于1577.71，周上涨7.9%；CCFI指数收于76 .4 ，上涨0.2%；BDI指数报收于1619.00，周下跌4.9%。