行业有色金属意出望外荐2股

有色金属：意出望外 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

事件：工信部数据披露，2016年1月我国新能源汽车生产1.61万辆，同比增长144%。其中，纯电动乘用车生产7952辆，同比增长 倍，插电式混合动力乘用车生产4887辆，同比增长115%；纯电动商用车生产2422辆，同比增长80%，插电式混合动力商用车生产8 4辆，同比下降4%。

环比下滑尚在预料之中，市场期待新的数据指引。由于2015年12月的“冲量”效应，1月份国内新能源汽车产量整体环比下滑约80%，其中，乘用车和商用车分别下滑65%，95%，2015年同期的环比下滑为71%和82%。从历史经验中的季节效应来看，这一下滑尚在市场预期的合理范围之内，而如果按当月水平来年化同比增速，则存在超预期的可能性，因此，我们判读市场仍会等待未来2个月内的数据给予增速新的判断基础。

技术进步提升新能源乘用车消费体验，乘用车增长值得期待。市场将2015年新能源汽车行业的发展归因于补贴政策的推动；但不容忽略的一点在于技术升级，特别是电池成本的下降，客观上为新能源汽车应用提供了基础。据NatureClimateChange的资料显示，电池包（Cell+pack）的单位成本从2005年的1 00$/KWH已下降到450$/KWH的水平，下降幅度为65.4%。而无论是特斯拉北美的电池产能建设，亦或是LG在国内的产能扩建，目标都在于进一步降低电池成本，降低消费门槛。而伴随车企在车型和性能上的不断更新升级，有望进一步引导潜在需求的释放。从1月数据来看，乘用车环比下滑小于去年同期，同比保持较高增速，成为数据中的亮点。而从主要限购城市北京和广州近期新能源汽车的申购数量来看，我们判断，这一高增速有望在一季度维持。

商用车地补有待落实，后期产量将逐渐回暖。新能源商用车在12月冲量之后，在1月份呈现较大环比下滑幅度；我们判断，受行业整顿的影响，部分地方补贴政策尚未落实，很多企业尚处于观望状态。而随着目录管理制度等政策的到位，新能源客车和专用车的产量将会逐渐反弹；尤其是新能源专用车，其保有渗透率不到1%，电动车技术路径与其应用要求较为匹配，在政策的引导下，有望在今年保持较高的增速。

碳酸锂价格上涨趋势有望延续，原料需求释放波动相对较小。受春节因素影响，碳酸锂成交相对较少，但价格整体维持在15万元/吨的水平。而国内部分新能源汽车企业的冲量行为，是旨在为获取更高补贴进行的提前申报，整车电池装配往往是年后进行，这在一定程度上平滑了上游需求的月度波动，对价格起到稳定作用。由于前期部分企业应对假期已做了一定的库存补充，新的采购预计在 月之后陆续展开，价格上行有望再次启动。

投资建议：基于碳酸锂价格仍然会保持上行态势的预测。对资源有控因为它只是计算机语言中最基础的语言制权的行业龙头无疑会老年人不只是追求物质上的满足充分受益于价格上涨，推荐融捷股份，天齐锂业。