高考加油高华证券11月份GSAI指数持续疲软魏家

高华证券：11月份GSAI指数持续疲软 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

11月份高盛分析师指数(GSAI)小幅上升，但总体指数和成分指数均继续显示总体疲软。

就业指数进一步走弱，而价格指数保持良好。

分析师的非量化评论显示，随着年底临近，美国“财政悬崖”成为一项主要风险。

11月份GSAI指数从10月份的32.9微升1.2个点至34.1。继10月份恶化之后该指数小幅改善，但总体指数仍连续第六个月低于50点关口。成分指数同样表现疲软，总体指数的改善主要归因于原材料价格指数的大幅上升。与我们近期观察相一致的是，GSAI传递出的自下而上的信息比广义宏观经济数据更《4399天才樱木来了》精英赛内为疲软。（需要提醒读者的是，我们构建的总体GSAI指数权重分布如下：新订单30%、销售/发货量2涉及部委较多5%、就业20%、原材料价格15%、库存10%。以上权重与ISM2008年以前的权重分布相同，其中我们的原材料价格指数对应的是ISM供应商配送指数。GSAI指数纳入了服务业和制造业。与ISM指数相同的是，指数高于50点理论上标志着经济增长，而指数低于50标志着经济收缩。不过，我们的分析显示GSAI指数为50时经济活动似乎更贴近趋势增速而不是零增长。）在总体指数小幅改善的背后，成分指数表现疲软。销售和新订单指数双双连续第六个月低于50点关口。其中销售指数从10月份的36.4下滑3.9个点至32.5。这是该成分指数连续第二次下降，而分析师的评论显示，在三季度业绩低于预期之后，企业营业收入面临压力。新订单指数上升1.9个点（但其基数较低），仍处于28.2的极低水平。同时，库存指数从43.3上升3.8个点至47.1，订单-库存缺口从10月份的-17.0显著扩大至-18.9。总体而言，销售、新订单和订单-库存缺口指标持续疲软仍然预示着未来商业活动萧条、需求不振。