申万宏源特朗普税改进阶资金从美债流入美股哈

申万宏源：特朗普税改进阶 资金从美债流入美股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

当地时间周四，美国众议院在感恩节假期休会之前以票通过众议院版本税改议案，是税改落地的又一进程，给共和党带来极大的鼓舞。经过众议院筹款委员会修改后的版本和之前11月版本主要有三点不同。一是提高海外汇回利润税率，现金即期等价物为14%（原方案12%），非现金资产为7%（原方案5%），二是实行9%的穿透税制（现12%），三是个税方面恢复原定取消领养退税抵扣。

众议院投票通过是税改落地的一小步，预计参议院在感恩节休假结束后一周内即12月1日前投票。之后参众两院组成的和解委员会将讨论最终版本税改方案提交两院分别投票。

????张先生的父母在家种地 乐观预期将在12月16日圣诞节休假前，中性预期将在2018年一季度前，参众两院将通过税改最终方案，提交总统签字生效。

10月，欧元区CPI上涨1.4%，略低于前值和预期的1.5%。数据公布后欧元兑美元小幅上涨，从1.1771升至1.1789。CPI不及前值的主要原因是，占CPI权重最大的两部分——服务和非能源工业品的价格上涨速度放缓，进而从整体上拖累CPI增速，同时能源价格增速下降也未能维持9月的高增长。

从分项上看，增速最快的依然是能源部分，10月的能源价格同比上涨幅度为3%，前值为3.9%；食品、烟草和酒精价格上涨幅度为2.3%高于前值的1.9%；服务价格上涨幅度放缓至1.2%，前值为1.5%；非能源工业品价格上涨较为缓慢同比增加0.4%，前值为0.5%。

总体说来，美国特朗普税改再进一步，中性预期在明年一季度之前生效。欧元区的通胀水平仍处在相对温和的状态，从目前及潜在通胀率来看，并不会有改变之前欧央行议息会议的货币政策决议的预期。

11月15日当周中国股票基金净流入4.51亿美元，中国债券市场净流入0.11亿美元。上周，中国股票基金净流入6.47亿美元，中国债券基金净流出0.33亿美元。香港股票市场净流入1.01亿美元，上周净流入1.43亿美元，四周均值净流入0.86亿美元。

11月15日当周，资金流入美国、日本、新兴市场的股票市场，从发达欧洲、印度流出。

其中，美国、日本和新兴市场分别净流入3.23亿、22.77亿和7.61亿美元，发达欧洲和印度分别净流出5.49亿和0.18亿美元。本周资金流入大宗商品板块基金，从债券基金、货币基金、能源板块基金、房地产板块基金流出。其中，大宗商品板块基金净流入0.21亿美元，债券基金、货币基金、能源板块基金和房地产板块基金分别净流出8.51亿、107.48亿美元、7.53亿和1.87亿美元。大宗商品板块基金连续第14周净流入，房地产板块基金连续第10周净流出。