交通运输细分市场景气改善仍是投资主线覆盖

交通运输：细分市场景气改善仍是投资主线 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

2010年是航运业的复苏年，航运细分市场运价有不同程度上升，但总体景气水平还不是很高。

2011年，海运细分市场继续体现出差异化，干散货航运市场于低迷中波动，集运市场在传统淡季里运价逐级下滑，油运市场受到产油区局势波动，2月份以来运价有所上涨。

从2011年各细分市场供求关系的变动趋势看，干散货及油运市场仍将受制运力投放压力，集运市场由于大船投放量较大，在欧洲航线可能面临相对明显的运力过剩。

未来杂货及集运市场面临的运力压力相对较小，虽然短期内运价相对低迷，但行业景气改善的趋势没有改变。

年关将至 由于景气改善，2010年部分航运公司年度业绩大幅改善，目前主要公司估值水平并不高，具备估值修复的基础条件。

对于2011年航运业的投资思路，我们认为仍要抓住细分市场行业景气逐步改善的主线，当然，升息及油价上涨是值得考虑的负面因素。

我们认为杂货船公司及集装箱航运公司依然是应优先选择的品种，而且在淡季低迷期恰是可以适当布局的时段。油运公司年内不排除会有运价大幅波动带来的交易性机会。

我们的重点关注品种为中远航运、中海集运。中海发展、中国远洋、长航油运、招商轮船存在估值修复可能，可关注交易性机会。