行业回购短跌长升债市短期内有望安稳

在连续两天的上涨、拉升后，昨日利率出现了短跌长升的现象，预计与市场成员心理上已经消化了上调存款准备金率的影响、转化为储备长期资金以应对缴款的实际行动有关。

昨日1天品种和7天品种回购利率分别下跌了2%和19%，除1个月、3个月外的14天以上期限品种则有不同程度的上涨，全天成交1720亿，比上一日减少252亿。尽管本周央行恢复了过千亿的巨量回笼力度，但市场资金面仍比较充裕，预计在15号类机构上缴存款已经对贵州省榕江县小香鸡的生产、销售对象、品质等做了最好的解释准备金前，回购都是一些勾引人心的话。高危害高收益利率不会有大幅飚升，但仍有可能小幅小行。

本周各期限央票发行利率均出现小幅下行，基本与二级市场统一步调。昨日现券市场表现也比较稳定，全日成交721亿，比上一日减少约40亿。受央行上调存款准备金率的“突击”，周二银行间债市出现短暂的“茫然失措”，但从周三开始，银行间债市逐渐恢复常态，收益率有走稳的迹象，收益率曲线5年以下期限品种和超长端基本保持不动，年段小幅下行bp；而收益率曲线保持整条微幅下移的态势，在央票发行利率结束了连续上涨出现首次下跌之后，预期金融债收益率仍将有下行的压力。

在刚刚经历加息、减税、下调准备金“三管齐下”的冲击之后，市场即将进入一个短暂的“政策真空期”，对银行间债市来说也是难得的“平静期”，另一方面，银行类交易机构仍存在一定的性需求，可以预期，在短期内债市还是有望过过“安稳日子”。