半导体电子设备上游材料元件仍有估值修复空计划

半导体、电子设备：上游材料元件仍有估值修复空间 荐9股 类别： 机构： 研究员：

如此蹊跷的“换岗” [摘要]

投资要点：

1、本周核心观点本周行业指数随市场缓步整理上行，本周行业的热点呈现出分化的态势，单周涨幅靠前的个股中不少是之前几周滞涨或提前回调的标的，特斯拉Model 的相关标的热度只维持了一周，VR子版块本周也并无超市场表现，周四五在日本地震消息的影响下半导体子行业表现相当不错，体现了市场其实仍然有效，只是投资者短期偏好开始谨慎化。本波反弹至今已经持续一个月有余，客观与前几周相比较，估值修复的反弹仍有望在反复调整中延续，但近期应注意周中短期回调的可能性。我们给予行业的推荐评级，下周可重点关注前两周滞涨的零组件上游材料类子行业。

电子作为TMT板块中固定资产占比最重的行业，在年初开始至三月初调整过程中，很多标的的估值目前已经调整至 倍左右水平（考虑近期反弹），在此基础上，有两点值得投资者关注：1.从过去的六年维度来看，目前电子行业的动态估值确实是处于底部位置，短期不仅相对抗跌，中期资产配置也是具备机会的。2.由于制造业相对不景气，大量的穿透电子类公司都在谋求向传媒、计算机等轻资产信息化的新经济类转型，此类公司一旦转型成功，估值提升空间非常大，存在博弈性配置机会。 .半导体子行业估值一直较高，但其成长逻辑是国家战略性扶持的跨越式发展，因此我们认为估值调整至40倍以下的可能性并不高，近年来每隔几个月国家总能落实一次产业的扶持政策，所以低位布局半导体子行业并中线持有可以说是相当稳健的一种绝对收益的投资方式。

上周我们提示关注去年基数较低，智能终端零组件、磁性材料等子行业一季报的表现很有可能超预期，这周已经有所表现，下周我们经过对比，认为零组件上游的材料元件供应子行业近两周涨幅较小，业绩成长确定，估值仍有修复的区间，可以重点关注。

2、下周重点推荐标的近期我们重点推荐零组件上游的材料元件供应子行业标的天通股份、三环集团、晶盛机电，以及转型类标的仪电电子、可穿戴核心标的奋达科技；同时我们仍维持水晶光电、中颖电子、硕贝德、欧菲光等个股的重点关注。