方正证券黄金价格暴跌但可关注阶段性机会位置

方正证券：黄金价格暴跌 但可关注阶段性机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

4月12日大宗商品价格暴跌，尤其是黄金价格，从表面上看，主要原因：一方面受到最近一次美联储会议纪要提及结束量化宽松，其时点可能比市场预期要提前之摆脱角眼前有消息称；另一方面欧洲央行行长上周五表示将由塞浦路斯央行自行决定是否出售黄金资产以补充流动性。由此引发黄金价格暴跌，原油价格也随之下行，即使公布的美国经济数据弱于预期，也未能提振黄金价格。从本质上null看，市场对黄金的信心已十分脆弱。

其实在今年的二季度宏观经济展望报告中，我们便已给出了黄金价格走弱的逻辑：

一是在美国自动减支削减赤字以及制造业回归引导美元回流背景下，美元可能已经开始步入强势周期，受到经济复苏状况以及其他国家货币政策的影响，美元升值过程也可能出现振幅较大的波动，但总体强势特征已经有所体现。中长期来看，这将在很大程度上对黄金价格形成明显的抑制作用。

二是从黄金的商品、货币与金融避险属性来看，其商品属性的需求较为稳定，货币属性路人皆知。已趋于下降，尤其是在当今信用社会，国际储备资产也将趋于多元化，对黄金的依赖减弱。另外就是金融避险属性，从金融危机以来，每次金融市场的动荡都总会带来黄金价格上涨的机会，但这只适合于短期投资机会。

因此，在中长期看弱黄金的背景下其表示，我们建议投资者积极关注一些因其金融避险属性所能带来的波段性投资机会，如地缘政治风险的升级，以及金融市场动荡的可能。在今年5月中旬，美国两党将就债务上限问题进行谈判，如2011年8月初那般，我们认为届时仍然可能存在类似的投资机会，建议投资者密切关注。

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