高考加油工业综合重申行业估值修复行情荐4股魏家

工业综合：重申行业估值修复行情 荐4股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

我们关于稳增长的判断正得到验证，后续政策正陆续出台，数据企稳迹象渐现，地产投资扮演重要维稳角色，重申建筑装饰行业估值修复行情我们7月份接连发布了《地产融资放松预期渐强，园林装饰估值修复将继续》、《政策或将向稳增长倾斜，行业估值将全面修复》等行业动态报告，认为政策将向稳增长倾斜，装饰园林等建筑工程行业将面临全面估值修复。近期政策与数据正验证了我们的判断。稳增长后续政策利好已经开始陆续出台，投资数据企稳迹象渐现。让络根据当下的需求7月投资企稳回升，增速比上月提高0.8个百分点，其中房地产投资增长21.5%，比上个月提高2.0个百分点。地产再融资已经实质放开，限购政策也出现松动，如温州地区已对限购令进行调整，房地产逐步建立长效机制促进稳定健康发展。我们预期与判断已经得到验证，后续利好仍将不断兑现，重申装饰行业估值修复行情。

地产再融资已实质全面启动，募资投向或不受限制，产业链资金成本将降低据我们统计，截止目前已经有7家房企公布了增发A股预案，1家可转债预案和5家债券融资预案，另外尚有14家房企仍处于停牌状态。从已有增发预案看，募集资金投向从保障性住房、商业项目到普通商品住房，扎堆出现的房地产再融资，房地产再融资已实质放松，国土资源部土地利用司司长廖永林的表态称房地产融资标的并未局限在棚户区和保障性住房范围内。我们认为房地产募集资金投向或不受限制，包括保障房、商业物业、一级土地整理、住宅开发都可以，产业链资金成本将降低，利于装饰行业项目进度加快及资金回款改善。

限购政策出现松动，温州松绑限购令，我们预计后续将有更多地区放松限购，房地产转向建立长效机制促进稳定健康发展目前房地产限购政策已出现松动，如温州地区已经证实，在国务院规定限购政策框架内，温州对地方版限购令进行调整，允许本地户籍家庭在市区购买第二套住房。而此前出台的限购令规定家庭2011年 月之后仅可购买一套住房。我们预计后续将有更多地区放松限购。在今年7月底中央政治局会议中提到促进房地产市场平稳健康发展，而对调控只字未提，我们解读为中央对地产行业态度的转变，房地产将转向建立长效机制促提高见警率和震慑犯罪的能力进稳定健康发展，装饰园林上游行业景气度将能持续，政策估值压制将逐步消除。

重申装饰行业估值修复行情，装饰与房地产相关性最大，弹性最好，依次强烈推荐广田股份、金螳螂、亚厦股份、江河创建等我们之前关于稳增长的预期与判断正得到验证，后续预期仍将不断兑现，我们重申行业的估值修复行情。装饰与房地产相关性最大，弹性最好，我们认为装饰行业今年业绩仍然出色，中期业绩增速多在 0%-40%左右，只是今年受政策以及宏观经济影响，估值下移比较明显，如今随着稳增长预期不断兑现、地产建立长期稳定健康发展机制，估值压制因素将消除，行业估值修复行情将来临，下半年装饰看到25- 0倍估值，依次强烈推荐广田股份、金螳螂、亚厦股份、江河创建等。