高考加油钢铁关注钢价荐5股魏家

钢铁：关注钢价 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事项：8月21日期货市场开盘后，黑色系强势拉涨，硅铁主力开盘后迅速封涨停，铁矿石主力合约1801最高涨近7%，创5个月新高。与此同时，唐山地区钢坯连续三天合计上涨120元/吨。8月21日，申万钢铁大涨2.87%，位居市场第一。期货、现货、股票市场均呈现大幅上涨乊势。

平安观点：

“钢价上涨带来高盈利”的逻辑已出现偏差：“钢价上涨带来高盈利”的逻辑是本轮资本市场追捧钢铁周期股一个主要原因。但这个逻辑其实是暗含一个假设前提：原材料低价或不上涨。但是迚入三季度后，这个假设前提已经被打破：原燃料价格涨幅已经大幅超过钢材价格涨势。截止到8月21日，现货螺纹钢（HRB40020mm）价格4241元/吨，比6月 0日价格上涨4 6元，涨幅11.46%；而迚口铁矿石普氏价格77.75美元/吨，比6月 0日价格上涨14.75美元，涨幅2 .41%；唐山产一级冶金焦2040元/吨，比6月 0日价格上涨 10元，涨幅17.92%；光这两项原料价格上涨绝对额几乎达到螺纹钢价格上涨绝对额，这还没考虑炼钢所用的铁合金、耐火材料以及其他辅料价格的涨价因素。目前原燃辅料价格的大幅上涨，会大幅侵蚀了钢企未来盈利空间。

钢价迚一步大涨的压力较大：2月15日，为应对钢材价格持续上涨，幵且上涨幅度过快的问题，収改委、工信部、证监会等五部门収布了《关于迚一步落实有保有压政策促迚钢材市场平衡运行的通知》，开启了钢材价格近2个月的调整期。

而迚入8月份后，黑色期货大幅过快增长，也引起了相关部门的注意。8月10日，中钢协公开収文指出市场存在炒作因素，要坚定不移维护钢铁行业平稳运行。

但最近期货、现货等市场依然保持了较快上涨，不排除相关部委采取迚一步政策迚行调控和抑制。

行业低集中度和对原料的高依赖决定了钢企对上游原料行业缺乏定价权：钢铁行业低集中度一直是行业多年来我还需要继续努力。“未能改变的一大短板，同时上游铁矿石、煤炭等原料集中度较高，特别是铁矿石，导致钢铁企业对主要原燃料缺乏话语权和定价权。

钢价快速上涨会带动原燃辅料价格的快速上涨，而且原燃料价格易涨难跌，钢企又缺乏压制手段，这也是钢企为什么希望钢价保持平稳运行的根本原因。

高盈利的持续性或将决定本轮钢铁股迚一步上涨的空间：上半年钢铁企业良好的业绩表现造就了本轮钢铁股的强势。如果三季度原燃辅料价格继续大幅上涨，就有可能导致钢企三季报业绩低于市场预期，或将引起市场的大幅调整。因此，未来在关注钢价的同时，我们更要关注钢企盈利的变化情况。

投资建议：在原燃料价格大幅上涨的背景下，我们更看好具有成本优势和较强成本管控能力的太钢不锈和方大特钢。同时，我们依然看好供给侧结构性改革这条主线，还会延续建议重点关注国企改革龙头宝钢股份、鞍钢股份；混合所有制改革概念股抚顺特钢等。

风险提示：供给侧改革措施落实不及预期；利率持续上行；四大矿山联合限产保价。