行业长江证券美元底部探明旱情推升农产品

长江证券：美元底部探明 旱情推升农产品 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点美元底部探明从本次美元探底的背景来看，上月末的美联储议息会议在本质上确认了短期内不会改变极度宽松的货币政策基调，而当时市场对于欧元区的加息忧虑也达到了极致，利空美元的诸多因素由预期转变为确定性事件，这种情形造成的结果往往是剧烈并具有转折性的，因此我们认为当前形成的底部具有阶段性底部的特征，首先是因为这个底部产生的背景是前期造成美元弱势的因素得到充分消化；另一方面，短期多空因素的对比仍旧支撑美元走强，我们认为美元可能在探明了当前底部的基础上出现震荡盘升的状态。

农产品再孕升势美国的干旱天气对于新作物播种进度的影响使得2011年的供给状况令人担忧，在前期全球商品市场出现明显回落的背景下，芝加哥的农产品期货在近期出现快速上升并且基本收复了前期的跌幅，这在一定程度上也反映了供给再度吃紧的预期，而美国的旱情在未来一段时间内出现好转的可能性并不是很大，而更为关键的是后续农作物在生长过程中将进一步显露出播种不顺畅带来的影响，农产出门遛狗不戴狗链品价格的向上突破之势为当前的大宗商品市场积攒了不少做多的人气，相对于工业品而言，农产品受到经济周期的影响较小，后市强于工业品将是主基调，。

原油价格上升动力不足高油价不仅使得新兴国家的通胀显得不可遏制，发达国家同样受到了石油价格上涨带来的冲击，居高不下的油价给美国国内的消费带来压力，在可能影响到美国经济的复苏进程的背景下，美国政府通过增加原油库存来压低WTI原油的价格，以此来缓解原油价格上涨带来的压力，美联储在多次议息会议中都指出原油价格造成的冲击只是短暂的，而5月初大宗商品价格的暴跌在印证美联储的这种判断的同时也表明美国经济对于原油价格冲击的敏感性，在当前原油供求基本平衡的状况下，原油价格快速上升的动力不足。

基本金属维持弱势今年截至目前来看，中国的需求存在较大的不确定性，4月份工业生产数据的疲软也表明前期国内的宏观调控给中国经济的扩张态势造成影响，当前更需要关注的是中国的货币政策何时改变方向，而这一点要传导至实体经济可能也是需要一定的时间，我们认为基本金属价格维持仍将维持授意丁书苗疏通关系。刘志军供认其事先明知丁书苗运作上述事项需花费巨资低位震荡。