交通运输继续看好航空和物流牛

交通运输：继续看好航空和物流 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

航空：旺季之时迎估值修复机会。纵观多年，第三季度都是民航客运一年中的最旺季。7、8月航空暑运旺季启动以及8月伦敦奥运将拉升国内国际航线客运需求，客座率和票价水平往往能在旺季期间上升至全年最高位。再者，油价大幅下跌，上半年原油价格的平均值基本与去年同期一致，若原油短期不继续大幅回升，7月上旬国内油价调整窗口打开，届时国内油价年内第三次下调仍是大概率事件，航油价格将随之下调。航空货运5月出现10个月以来首次正增长。下半年即使货运不能明显复苏，应该也不会更恶劣。总的来说，下半年航空公司的经营环境会较上半年改善。值得注意的是年初以来人民币兑美元小幅贬值，人民币汇兑收益会比去年大幅下降，但目前板块估值接近历史低位说明市场对此有所反映。从历年板块市场表现看，每年的7月份，航空股都会有不错的正收益行情。因此，在旺季刺激和油价下调预期下，7月份航空股迎来估值修复机会的概率很大。

全国流通工作会议预期7月初召开，物流利好在眼前。已拖延多时，号称全国流通领域最高级别的全国流通工作会议如无意外将会在7月5号召开。到时候将会研究出台一些促进流通扩大消费的具体的、新的政策措施。这个会议的份量还是很重的，物流板块普遍6月份已调整过，因此，7月份的机会还是很大。

航运：集运传统旺季即将到来，关注航运业振兴政策。重点关注集装箱运输，每年8月份起，连续 个月是班轮公司的旺季， 季度货运量环比会有一个季节性的增长，班轮公司会在此时征收旺季附加费。而且几个班轮巨头联盟意识强，稳定提价后的运价或者有可能继续提价。但是上半年已经有了大幅提价的基础，运价基本达到10年的水平，所以估计下半年提价的幅度很可能会缩小。

还值得关注的是，目前航运业的低迷已经引起国家重视，三季度有可能出台航运业振兴政策。

投资建议。7月份，建议重点关注有基本面改善预期和政策催化剂刺激的航空和物流板块。

个股推荐。中国国航（601111）、东方航空（600115）、中储股份（600787）、怡亚通（00218 ）、铁龙物流（600125）、唐山港（601000）。

即目前尚不足前两个月平均水平的零头 风险提示：宏观经济超预期走弱，大盘系统性风险，油价大幅上涨，高铁分流，铁路改革低于预期。