交通运输策略攻守平衡的艺术牛

交通运输：策略 攻守平衡的艺术 类别： 机构： 研究员：

三安光电还要扩产100台 [摘要]

配置策略：

节前大盘的连续上涨，给市场带来了很多想象。平安交运的观点是：在宏观经济尚未见到强劲复苏之前，虽然四季度经济有见底迹象，但增长的动力仍然不足，未来的经济政策尚未明朗，我们认为大盘很难形成逆转之势，节前的上涨仍属反弹调整。因此，与其冒险的进攻，不如稳健的防守，在防守中寻找比较确定的进攻机会，从而实现攻守平衡。进入四季度，交运各主要子行业增速依然无更多亮点：国际货运在9月旺季不旺，进出口增长乏力导致航运将继续低迷，各大港口吞吐量也将保持稳定低速增长；航空需求在四季度也不会超市场预期，各公司业绩虽有同比增长，但主业利润尚难以大幅度上升；公路、物流行业受工业制造业不景气影响，难有更好表现。因此，配置组合中，我们推荐在业绩增速高、增长确定性强的公司，同时可配置前期跌幅较大，有一定防御性的个股。具体推荐恒基达鑫、唐山港、大秦铁路、厦门空港。

航空观点：

第 9周（）是节前高峰到来前的最后一周，国内市场客座率与票价双双同比明显下滑，一方面由于节前公商务出行明显减少，而旅游客源尚未启动，另一方面也是由于去年 9周（ 0）包含节前最后两天的出行高峰而形成高基数。第40周进入国庆出行高峰，但国内市场客座率仍然大幅低于去年，票价也仅仅持平，虽然国庆期间全国各旅游景点游客爆满，但由于高速免费刺激大量自驾游、高铁分流效应日渐明显，乘航班出行人数增长低于游客增长，其次是国庆各公司投入的运力增加比较明显，在价格方面各公司合作偏少，导致了票价没能持续保持高位，尤其是在节中，大量低票价拉低了整体的票价水平。我们预计国庆后四季度航空市场表现难有更大的亮点，短期股价跑赢市场难度较大，但明年上半年各公司业绩将呈现同比上升之势，在目前股价较低的情况下，中期配置获得超额收益的可能性较大。