交通运输把握趋势性机会荐股源泉

陈奕迅看见小朋友立刻微笑以及双眼发光。交通运输：把握趋势性机会 荐 股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2014年全球经济年景平稳，尽管复苏节奏缓慢，但整体向好。

航空：人民币继续大幅升值概率较小，2014年人民币升值1%是大概率事件，对四大航空公司汇兑收益影响较小。全球原油需求增速将略高于201 年，达到1. %。明年将是全面开启改革的第一年，随着改革政策的实施，公商务客运量将出现回升，居民收入增长好于今年，加上改革催生的政策红利，带动消费升级和增长，航空需求提升。预计2014年RPK增长1 .5%，略高于今年，航空处于供求弱平衡。明年航空公司降价保量边际效果减弱，降价动力减弱，客票价格有望企稳，盈利出现增长。

机场：预计2014年旅客吞吐量增速继续增长，达到11.5%。各地已在商务部备案的自贸区由10月份的6个增至8个，福建、广东均在其列。在上海自贸区之后，其他区域有望复制上海自贸区的成长路径，机场行业长期估值将继续提升。受益于航空需求继续提升和非航业务的驱动，机场业务将稳健增长。

航运：2014年干散货船市场运力供给速度继续减缓，供需增速缺口由负转正，呈现好转迹象；万吨级以上油轮运力增速将达到 . %，连续两年回落，油运市场供需矛盾将缓解；集运市场弱平衡，供需关系改善。全球干散货市场运力供给速度将继续减缓，供需矛盾逐渐缓解，供需增速缺口由负转正，市场继续向好；油运市场万吨级以上油轮运力增速将达到2.5%，有效运力供给增速将较今年略有增加，供需矛盾基本持平于今年，仍不容乐观；2014年集装箱运力需求增速将达到6. %，实际运力供给增速将达到5.1%，供需缺口将由负转正，集装箱运输市场供需两方面均继续小幅改善，市场处于弱平衡状态，情况好于今年。航运业市场仍受制于运力过剩局面，板块盈利仍不稳定，但供需关系边际在逐渐好转，预计未来行业周期的拐点在明年陆续到来。

重点推荐“中国国航”，“厦门空港”和“中远航运”。

维持2014年交通运输行业“跟随大市”评级。