高考加油机械制造布局低估值龙头和油气开采板块魏家

机械制造：布局低估值龙头和油气开采板块 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

要点：

挖掘机环比小幅下滑。12月份挖掘机销量为8495台，其中出口524台。

12月月度销量同比下滑 7.45%，为仅次于11月份同比下滑 7.81%的第二大单月下滑；12月较11月环比下滑4.64%，较上一个月下滑幅度加大，为近5个月下滑最大值。11年行业全年累计销售178 52台，同比增长7.56%。

细分企业看，三一一枝独秀继续保持月度销量过千的冠军地位，12月销售16 1台，同比、环比分别增长16.7%，24.8%；全年累计销量2061 台，同比增长45.6%，超越小松成为年度销量冠军。柳工12月销量480台，全年累计74 8台，同比增长 2.9%，均远超行业同比增速。山河智能全年累计销售5008台，同比增长4.88%，略低于行业增速。行业继续呈现国产品牌逐步挤占外资品牌的局面。

装载机环比延续回升。12月份装载机销量为1988 台，其中出口2250台。

12月月度销量同比增长7.69%，保持小幅增长的趋势；12月较11月环比增长12.42%，环比增速继续改善。11年行业全年累计销售246844台，同比增长1 .96%，是工程机械中难得的正增长品种。细分企业方面，龙工、柳工、厦工、临工居前四位，累计市场份额67.8%，其中柳工12月销量为46 2台，同比大幅增长7 %，环比增长20.8%，市场占有率17.7%，同去年基本持平。

推土机单月下滑创年内新低。12月份推土机销量为566台，其中出口208台。12月月度销量同比下滑44.67%，为全年最大单月下滑；12月较11月环比下滑20. 9%，为近5个月下滑最大值。11年行业全年累计销售1 097台，同比下滑5.9比亚迪共出口F3、E6等型号汽车208批、货值3562万美元%。细分企业看，龙头公司山推股份12月销量为297台，同比、环比分别下滑46.77%，17.7%，全年累计销售8157台，同比下滑6.1%，市场占有率62.28%，基本与去年持平。

投资减速、产能释放制约行业中长期增速。长期看行业主要驱动因素基建投资增速预计在12年将有明显下滑，下游需求较以往年度减弱。从短期宏观经济环境看，12月信贷投放超预期，且主要是短期贷款增速明显，对资金链紧张的厂商和下游客户均有一定的正面刺激作用，1季度若能延续放松趋势，行业有望逐步迎来一波反弹。但从行业目前整体环境看，各传统细分产品龙头企业纷纷进入新产品的扩张阶段，大量扩产后带来的新增产能将逐步释放，行业产能过剩就是你忽略了支线剧情的压力将日益显现。在需求不佳、产能却在放大的情况下，行业将会经历更加激烈的竞争。