行业工商企业信托规模占比跃居第一期限收益倒挂

⊙ 邹靓 ○ 王诚诚

在集合的四大资金投向中，工商企业信托的知名度相比房地产信托、基础产业信托要低得多。然而，自2012年二季度开始，工商企业信托在信托规模中的占比首次超过基础产业信托跃居第一，此后便一发不可收拾。

据中国信托业协会公布的最新数据显示，2013年上半年新增工商企业类信托规模为10731.23亿元，占新增资金总规模的34.03%。信托公司对工商企业领域配比逐渐增加，一方面是在房地产等传统业务配比减少时的业务转移，另一方面，也说明信托公司在当前经济结构大调整的环境下，加大了对实体经济的支持力度。

民企选择融资渠道更为灵活

工商企业信托对融资主体的选择与商业银行有很大不同。虽然从企业规模来看，以大型企业为融资主体的产品数量占比超过了50%，但是以企业所有权性质区分来看，以民营企业为融资主体的产品数量占比高达80%以上。

数据显示，2013年上半年成立的436款工商企业类信托中有351款为民营企业融资，数量占比达80.5%，融资规模约533.76亿元，占总发行规模的81.73%。在二季度成立的产品中，民企占比相比一季度又有提高。

分析人士认为，国有企业与民营企业在银行借贷系统中的地位不同，相对于国有企业，民营企业由于没有强大的股东背景或实力，在通过银行信贷融资时相对条件苛刻。也因为没有繁杂的国有体制约束，民营企业在选择融资渠道时更为灵活，故在银行融资渠道受阻的情况下，可以相对灵活的选择其他融资平台。

除民营企业之外，上市公司选择信托融资一直颇受关注。近年来，资本市场低迷使得监管层对新股发行监管日益严格，上市公司通过资本市场融资越来越难，越来越多的上市公司选择通过信托融资来增强公司资金流动性，其中以上市公司股权作为质押担保的方式最为常用。

期限收益倒挂

从资金投资方式来看，工商企业信托以贷款、权益投资方式进行的项目占比超过80%。其中权益投资类产品中，以上市公司股权作为质押担保的有50款，发行规模为50.64亿元，占总发行规模的7.75%。

总体而言，企业通过信托融资依然是以贷款形式为主，而从产品期限来比较不难发现，融资方更偏向于融入中短期资金用以缓解短期资金压力。

数据显示，今年上半年成立的工商企业类产品平均期限为1.6年，较去年下半年环比拉长0.06年；平均预期收益为8.82%，较去年下半年的9.03%环比下降0.2个百分点。其中1年及以下产品平均收益为8.32%，环比下降0.05个百分点；1年-1.5年期之间的产品平均收：他当时询问的除了向徐远东的父母本人益为9.21%，英格兰西南康沃尔海岸线上方的英国领空附近发现两架俄罗斯轰炸机收益最高；1.5年-2年之间的产品平均收益为9.19%，较去年下半年环比下降0.27个百分点，低于.5年之间产品的平均收益水平。

对比2012年下半年的数据来看，今年上半年出现了与以往不同的期限收益倒挂现象，.5年中短期产品平均预期收益水平最高。用益信托研究员颜玉霞表示，这说明融资企业对中短期资金需求旺盛，另一方面也是由于投资者对货币市场的不同预期，在选择投资产品时更倾向于中短期产品。