商品期货反弹走势短期有忘延续

商品期货反弹走势短期有忘延续

美联储再议QE缩减，汇丰中国PMI初值创4个月新高

受隔夜美联储宣布年底前缩减量化宽松政策（QE）打压，昨日国内期市普遍低开。不过

，盘中发布的8月汇丰中国制造业PMI初值超预期走高提振了买盘，多个品种随后振荡上扬，其中有色金属和橡胶走势偏强。有分析人士认为，利好的汇丰中国制造业PMI数据，预示中国经济阶段性回暖，商品期货反弹走势短期有望延续。但随着资金从大宗商品向美元资产回流，商品价格仍将重返中期下跌通道。

汇丰PMI重回枯荣线上方

当天公布的8月汇丰中国制造业PMI初值为50.1，创4个月新高，并重回50枯荣线上方，进入扩张区间。汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌分析，此前出台的稳增长政策初步显效，目前企业开始回补库存，但外需依然疲弱。他预计，未来几个月，随着政策效果的进一步显现，经济可能在目前企稳的基础上进一步回升。

分项数据显示，8月制造业新订单指数、积压工作、出厂价格、投入价格和采购数量转向扩张，就业和采购库存萎缩减速，新出口订单和成品库存加速萎缩，供应商供货时间拖延。

此前，7月官方制造业PMI回升之时，汇丰中国制造业PMI却依然难掩颓势。二者的背离令市场担忧并质疑经济复苏的真实状况。中期研究院宏观策略分析师李莉认为，以中小企业为主要调查样本的汇丰中国制造业PMI在8月重回枯荣线上方，表明继大型企业之后，中小企业生产环境也得到显著改善，中国经济阶段性企稳回暖的信号得以加强。

分项指标里无论产出、新订单还是就业，都出现了明显的回升，说明前期系列微调和温和刺激政策已初见成效，并惠及中小企业。李莉说，制造业的回暖使得企业由前期的持续去库存，逐步转为阶段性补库存。昨日数据公布后，大部分期货品种随之上扬，表明市场产生了对大宗商品需求修复的预期。

对大宗商品走势不宜盲对於社区的工作目乐观

格林期货研发培训中心高级总监李永民认为，尽管8月汇丰中国制造业PMI回升明显，但仍徘徊在50左右，前期出台的多项利好政策也已经被市场充分消化。此外，受美联储削减QE规模预期的影响，近期国内大宗商品价格存在回调整理的需求，投资者对走势不宜盲目乐观。

美联储21日公布的联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要文件显示，美联储官员普遍支持在经济状况改善的前提下，从年内开始缩减QE，但并未对何时开始行动达成一致。

首创期货总经理助理黄晓分析，目前市场普遍预期美联储将会在9月份逐步缩减QE规模，因此隔夜外盘商品普遍回落，只有豆类等农产品期货延续涨势。国内期市多数品种已反弹至关键位置附近。随着资金从大宗商品向美元资产回流，反弹行情随时会结束，商品价格将再度进入下跌通道。

目前国内实体经济的复苏仍存在诸多不确定性。短并对活动报道提出相关要求和建议。吕刚从民族团结、经济发展、民生改善、社会稳定和生态保护等方面介绍了青海省的基本情况期内的库存小幅回补未必是基于需求的真正好转，因此，库存回补的力度和时间可能会较为有限，真正的补库存周期仍需要耐心等待。李莉说，商品期货价格前期已经历过一波涨势，而现货市场价格并未快速跟涨，因此需关注商品期价短期内的回调压力。