东吴证券经济无近忧有远虑牛

酒店等很多设施使用的都是透明型灯泡。通过推出设计、光线与透明型灯泡如出一辙的世界首款LED灯泡 东吴证券：经济无近忧 有远虑 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

煤钢去产能任务完成近八成，积极进展利好“黑色系”：10月13日，发改委发言人在发布会上透露，“推动去产能工作加快进度，取得积极进展，相关部门正在核实进度数据，很快就会公布。”数据显示，截至9月底，钢铁、煤炭两个行业退出产能均已完成全年目标任务量的80%以上，成效的凸显是在今年月份仅完成去产能任务30%的背景下，决策层8月加大推进力度的结果。针对目前煤价飙升的问题，既是去产能效果的直接体现，也受到一些客观因素的影响，但在中央的调控措施下，煤炭供需会基本平稳。此外，去产能任务的有效完成有望带动四季度PPI趋稳转正和工业利润增速回升。

三季度经济平稳，四季度债牛可期：国家统计局公布三季度主要经济指标，三季度GDP同比增长6.7%，与二季度持平。三季度以来，在适度扩大总需求和供给侧结构性改革政策措施的综合作用下，经济运行总体保持稳定，主要经济指标有所改善。具体来看，工业生产企稳态势明显，盈利有所改善；固定资产投资方面，民间投资回暖，地产调控效应预计四季度显现；居民消费整体增速稳定，消费升级趋势凸显；外贸方面，贸易顺差大幅下滑，四季度贸易仍承压。地产主动调控后，预计17年全年经济仍存下行压力，经济有远虑无近忧的格局更加凸显。在经济下行压力+银行表内资产荒的逻辑下，我们仍然看好四季度债牛格局。

新一轮东北振兴战略审议通过，深化改革添东北经济活力：10月21日，人民海外版发文称，中国经济总体平稳，部分关键数据好于预期、结构调整成效实在，整个经济“稳中有进、稳中提质”态势明显，意味着一些“硬着陆”“陷入衰退”等“失速论”论调已不攻自破。在全球经济增速低迷的情况下，中国宏观经济表现依然亮眼，中国经济保持稳定持续增长有助于世界经济的稳定和复苏；同时中国处在经济结构调整期，供给侧改革取得积极进展，新兴产业加快成长。预计四季度政府将深入推进各项改革措施，降低企业杠杆，引导民间投资，培育新生增长动力。

风险提示：（1)四季度对外贸易依然承压，地产调控后对短期内成交量大幅回落，对四季度投资产生不利影响。(2)英国脱欧对欧洲贸易格局存在潜在影响、反全球化情绪升温，以及四季度发达国家货币政策调整，外部环境的不确定性增强。