行业电力核电行业发展稳中向好

电力：核电行业发展稳中向好 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点核电是优质的清洁能源，我国在建核电机组容量世界第一核电具有清洁高效、安全稳定、经济性好等特点，是一种可以承担电基本负荷的优质清洁能源。经过四十多年的发展，我国核电建设从无到有，成功建设了一批采用第二代技术的核电站，掌握了国际主流的第三代核电技术，该公司与参建单位克服困难、精心组织、严格管理在第四代核电技术上也取得了突破性进展。截止目前，我国在运核电机组 8台，在运装机容量位居世界第三，在建核电机组19台，在建装机容量位居世界第一。

核电产业链：壁垒高、利润率水平高、集中度高核电产业链包括上游核燃料循环，中游核电站建设和设备制造，下游核电站运营及核设施退役三部分。我国对核安全高度重视，核电产业链上各个环节均设置了较高的准入壁垒；核电是技术密集型和资金密集型行业，技术壁垒和资金壁垒极高。高壁垒使得核电产业链上各个环节的竞争者有限，相关公司都具有较强的议价能力，与同类型民用行业相比，核电行业整体的利润率水平较高。

壁垒高也使得行业集中度较高，在各个环节上，行业竞争格局基本稳定。

核电发展稳中向好，各环节领军企业有望率先受益从世界核电发展的四个阶段来看，核电发展主要受能源需求以及核电安全性影响。目前全球能源结构面临低碳化转型，核电可以承担电基本负荷并且兼具较高的成长性，属于目前迫切需求的优质清洁能源。随着我国在建的第三代机组的投产及运行，核电安全和技术将得到进一步提升，核电安全性有望获得认可，核电行业发展稳中向好。若核电新项目按照规划逐渐落地，将利好全产业链，各环节领军企业有望率先受益收获确定的业绩增长。

首次覆盖给予核电行业“增持”评级我们首次覆盖给予核电行业“增持”评级。核电是优质的清洁能源，我国已掌握第三代核电技术，截止目前，我国在建核电机组装机容量居世界第一。若核电新项目按照规划逐渐落地，利好全产业链，各环节领军企业有望率先受益。

可关注技术领先、供货业绩优异的设备制造企业，相关公司有东方电气、上海电气、台海核电、江苏神通、中核科技、纽威股份、盾安环境、南风股份；业绩确定性最高的工程建设企业，相关公司有中国核建、中国能源建设；持续受益的运营企业，相关公司有中国核电、中广核电力；成长性较强的核燃料循环企业，相关公司有应流股份、东方锆业。

风险提示：而是为了扁平化而扁平化核电新项目审批不及预期；在运核电站发生严重事故等。