高考加油机械制造全年销量有望创历史新高荐4股魏家

机械制造：全年销量有望创历史新高 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点月挖掘机销量同比增长52.5%，10月增速44.9%，超出市场预期根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计，2018年10月，纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品15274台，同比涨幅44.9%。国内市场销量（统计范畴不含港澳台）1 490台，同比涨幅 9.6%。出口销量1782台，同比涨幅109.1%。。

2018年月，企业共销售挖掘机171516台，同比涨幅52.5%。国内市场销量（统计范畴不含港澳台）155771台，同比涨幅48.4%。出口销量156 4台，同比涨幅109.1%。

月挖机销量约17.2万台，已经接近2011年的历史高点17.8万台。由于季节性因素以及对历史数据分析，11、12月挖机月度销量较月会有提升，我们预计2018年全年挖机销量将创新高，全年销量将超20万台。预计2019年挖可能是老人年纪大了掘机销量仍将维持高位。<预期抵消被套项目全部或部分公允价值或现金流量变动。套保业务可分为公允价值套保、现金流量套保和境外经营净投资套保三类。所谓公允价值套保是指对已确认资产或负债、尚未确认的确定承诺的资产或负债/p>

10月各类挖机销量增速大幅扩大，大中小挖机销量增长24.7%、 4.5%、46%2018年10月，国内小挖（ 0t）销量1918台，同比增长24.7%，增速较9月提升7.8pct。

四季度基建有望企稳回升，房地产新开工面积加速提升，助工程机械企稳基建和房地产是工程机械的两个下游支柱产业。目前稳投资系列政策信号加强，我们认为，在相关政策不断细化落地、基建项目审批加快及专项债发行提速等作用下，四季度基建投资增速将企稳回升；房地产新开工面积增速提升，月累计新开工面积增长16.4%。基建“补短板”、地方专项债发行提速和房地产新开工面积提速助工程机械板块企稳。

龙头公司三一、徐工挖掘机市占率持续提升，市场格局进一步优化三一重工月挖掘机销量 5627台，市占率达22.8%稳步提升，稳居国内第一。徐工月挖掘机销量17981台，挖掘机市占率11.51%，在国内市场排名第三，与第二卡特彼勒的差距进一步缩小（月卡特彼勒国内挖机市占率1 .4%）。龙头份额持续提升，国内市场格局进一步优化。

工程机械：年持续复苏；混凝土机械、起重机等陆续迎更换高峰我们判断挖掘机将在年迎来更换高峰期，混凝土机械、汽车起重机的使用寿命长于挖掘机2年左右，有望在年迎来更换高峰，这一轮工程机械行业复苏持续性将更长。

投资建议：目前政策松动，稳内需持续升温，有利基建和工程机械板块，推荐工程机械龙头——三一重工（中泰1月，8月金股）、徐工机械（中泰2月金股）、柳工、恒立液压、艾迪精密。三一重工、徐工集团、柳工分别位居国内挖掘机内资品牌前 名，恒立液压、艾迪精密为挖掘机配套液压油缸和泵阀、破碎锤和液压泵阀马达等，成长性较好。

风险提示：周期性行业复苏持续性风险、基建及房地产投资低于预期风险、宏观政策调控风险、原材料价格波动风险。