国联证券国际市场快递20100105公开

国联证券：国际市场快递 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

国际资产价格迎来了2010年开门红在美国ISM制造业指数创出2006年新高55.9的刺激下，全球资产价格纷纭大幅上扬，迎来了2010年第一个交易日的开门红。美国12月份ISM制造业指数升幅超过预期并创了3年半以来的新高，开年第一份主要经济数据为市场注入了活力，对经济增长敏感的中小盘股走势强劲，能源和材料类股领涨大盘，一举推动美股以超过1.5%的涨幅结束新年第一天的交易。而以富时100为首的欧洲股市也在美国正面经济数据的刺激下上涨了1.7%。

美国ISM制造业指数创2006年4月份以来的新高美国经济数据的走强终究改变了其对美元走势的影响。当市场对风险资产的偏好由于较好经济数据的刺激而增强时，前一阶段由于美国经济数据好于欧洲而走强的美元受到了投资者的冷遇。可见，美元的走势不是单纯决定于某一个因素，而多种因素共同作用的结果。这和我们此前指出的致使美元在12月份走强的2大原因是同一个道理。经济数据终究会转化为投资者对市场的态度，从而转化为交易行为，而美元的涨跌最后是由交易行为决定的。美国经济数据向好这一单一指标可以引发投资者买，卖美元两种完全不同的行动，而对终究行为的判断取决于投资者通过对经济数据解读而确立的对未来的预期，理解了这一点才能把握住美元的走势。美元指数下跌0.5%，报收于77.5。

商品市场则在经济数据趋好和美元下跌的两重利好的推动下大幅上涨。油价涨2.7%，突破了81美金，创近14个月以来的新高。而Reuters的CRB全球商品价格指数也上涨了2.2%，创出了继2008年10月份以来的新高。铜价达到了16个月以来的最高点。我们在2010年投资策略报告里也反复强调“RealAssetPlay”应该是投资者在2010年乃至未来几年内资产配置的1大核心策略，毕竟经济复苏和纸币泛滥（不光是美元）对商品价格来说都是“大利好”。

各大投行也公布了其对美股标普500在2010年底的指数预测。根据对13家投行策略分析师预测统计，其对标普500指数的平均预测值为1225点，比目前点位高8%；最高预测值为1325点，比目前点位高17%；最低预测值为1120，比目前点位低1%。从该统计结果可以看出，虽然全球经济继续复苏，美国经济数据的好消息也频传，但市场对2010年股市的表现持很大的保存意见。就像我们在最近一直说的那样：2009年的EasyMoney很难再次重演。