高考加油机械制造11月挖机销售高总量低增速全年销魏家

机械制造：11月挖机销售高总量低增速 全年销量突破20万台概率大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据，2018年1—11月纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品187 9 台，同比涨幅48.4%。国内市场销量（统计范畴不含港澳台）169921台，同比涨幅44.2%。出口销量17 51台，同比涨幅106.6%。2018年11月，共计销售各类挖掘机械产品15877台，同比涨幅14.9%。国内市场销量（统计范畴不含港澳台）14150台，同比涨幅9.8%。出口销量1717台，同比涨幅86.2%。

评论：

11月挖机销量增速钝化，绝对值创历史新高。2018年11月，共计销售各类挖掘机械产品15877台，同比+14.9%，国内同比+9.8%略低预期，出口同比+86.2%继续超预期。

分产品：小挖增速表现亮眼，中挖销量出现负增长。2018年11月国内市场大挖（≥ 0t）销量1962台，同比+ .1%；中挖（20- 0t）销量 27 台，同比-6.2%；小挖（＜20t）销量9057台，同比+18.4%；分地区：海外出口增速继续显著优于国内市场。2018年11月出口各类挖机1717台，同比+86.2%%；国内挖机销量14150台，同比+9.8%。2017M11高基数拉低2018M11同比增速，2017年10月停工情况较多抑制挖机需求，11月需求反弹导致2017M11国内挖机销量达到12885（环比+ . 7%）。2018年月国内挖机销量已经达到16.99万台，2018年全年国内挖机销量有望达到18.5万台。

小挖应用场景增加与促销政策共振，下半年销量增速表现相对亮眼。自2018年9月小挖销量同比增速首次反超中大挖以来，连续三个月小挖增速均超过中大挖增速，我们认为原因有二：1）中大挖的主要应用场景地产、规模化基建与矿山增量需求有限，而小挖是人力替代的最直接品种，应用场景不断拓宽。2）小挖是销售台量口径份额竞争的核心机型，且国产厂家相对容易取得市场认可，下半年以来整体促销力度较大。

国产厂总认为自己的站不完美商优势凸显，龙头份额更加集中。1）国产挖机市占率不断提升：2018年月，国内市场（包含港澳台）中，国产/欧美系/日系/韩系挖机市占率（销售台量口径）分别为55. 1%/15.40%/11. 8%/21.52%，较2017年全年分别+5.11/-1.50/+1.12/-4.7 pct；韩系厂商在调整经销商后市占率得到一定恢复，日系受经销商债权问题与整体战略偏保守影响市占率下滑严重，小松、日立市占率分别-1.60/-1.65pct；以三一为代表的国产品牌挖机技术日渐成熟，产品性价比优势突出且国内渠道能力强大，市占率提升明显。细分吨位来看，国产品牌微挖（1＜t≤6）市场份额提升最快；中挖（20≤t＜ 0）市占率已接近80%遥遥领先；国产品牌40t以下大挖市占率增长迅速，但40t以上大挖仍被欧美和日系品牌占领，进口替代空间大。2）龙头份额更加集中：2018年月，国内市场（仍面临诸多疑问与挑战。包含港澳台）CR /CR6分别为45.14%/67.50%，较2017年全年分别+1. 6/4.81pct，对标欧美成熟市场，我国挖机品牌集中度仍有一定的提升空间，我们认为国内龙头市占率总体仍处于上升通道。