建材江浙沪降覆盖

建材：江浙沪降20- 0元／吨 淡季回落本为正常 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

吹响了反腐的集结号、冲锋号。面对过去 ◇事件：行业周报，跟踪行业短期内动态变化◇条理性目的，本报告图表分全国篇、区域篇、公司篇和行业估值篇四部分来构成报告图表系列◇通过量、价、成本等指标的紧密跟踪和拆解希望能更清晰和及时的掌握以区域为单位的行业盈利能力变化◆本周江浙沪降20- 0元/吨，淡季价格回落本为正常本周华东区域江浙沪地区水泥价格下调20- 0元/吨，原因：6月区域雨水多且集中，下游需求惨淡，前期部分中小企业为跑量价格下调，各大主导企业采取控制供给稳定价格的策略：浙江、江苏两省大部分水泥企业都执行停窑天，既缓解库存压力，又保持价格稳定。7月后，随着生产线陆续恢复生产，企业库存有所增加，加之下游客户普遍预期淡季水泥价格理应下跌的心理，所以众企业都对大客户或现金客户执行了一定优惠政策，间接下调价格来刺激下游采购积极性。淡季中产品价格回落本为正常。

我们认为从目前时点往后看半年，水泥行业分区域和省份的产品价格和业绩增长会让市场看到明显分化，业绩确定性高增长的公司价值将体现！我们的观点：推荐南部水泥-海螺、华新、天山、同力、江水的主要逻辑在于供给端因素将凸显，需求端只要具备保护即可；推荐新疆水泥-天山、青松的主要逻辑在于新疆需求旺盛，供给仍有缺口，产品价格上涨仍可期；纯水泥业务角度，东北区域水泥行业未来2- 年具备保护，理由：

供求边际持续向好，产业集中度提高进程中，标的：亚泰集团；◆本周全国和分区域水泥价格变化情况本周全国主要城市水泥平均价格 98.42元/吨，环比下降0.98%。本周华东区域上海、江苏、浙江省水泥价格下调，幅度20- 0元/吨；西北区域甘肃水泥价格下调，幅度25元/吨；分区域，华东区域较上周下降4.29%，西北区域较上周下降1.01%，其他区域水泥价格较上周持平；具体情况请参见报告内容。

整体来看，华东和中南区域部分省份由于雨水前期持续时间长且水量丰富，小企业由于对旱涝天气急转反应不足，前期高运转生产水泥或熟料，引致较高的库存压力，产品价格有不同幅度的明降或暗降；但一方面大企业稳定价格，第二后期随着天气转好需求增加小企业库存回复正常水平后，市场将趋于稳定。后面会把这降的价格重新收回来。

◆水泥全行业盈利能力运行情况2011年月我国水泥产量7.52亿吨，同比增长19. %；需求端，固投增速25.8%，房投增速 4.6%；供给端，月行业固定资产投资增速-22.5%，行业供给增速加速回落；建立水泥行业单位价格、成本、吨毛利变动图谱显示，考虑成本滞后2个月反映企业煤炭库存消化时间，2011年1季度行业产品吨毛利水平虽环比去年4季度下降，但较去年同期大幅提高；4/5月吨毛利水平月度持续环比提高，6月小幅回落；◆分区域水泥行业运行情况2011年月华北、华东、西南、东北、中南、东南、西北区域产量累计增速分别为27.11%、9.07%、 1.4 %、21.86%、20.08%、1 .95%、26.11%；2011年月，华北、华东、东北、中南、东南、西北区域水泥价格（累计均价）同比提高，分别为9.21%、51.89%、6.84%、49.18%、12.5 %、1.68%；西南区域水泥价格（累计均价）同比下降，为-6.45%；2011年月，华北、华东、西南、东北、中南、东南、西北区域煤炭价格（累计均价）同比提高12. 2%、14.2 %、8.57%、8.87%、 1.51%、1 .14%、5.92%。