行业光大证券2012年宏观政策预估

光大证券：2012年宏观政策预估 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周评论2012年中国经济仍然是政策市——政策决定经济的走向。财政政策将有望从2011年名义上的“积极”走向实质“积极”，通过减税和增加开支来为经济增长注入更多推动力量。同时，货币政策将还有苦工争夺系统、副本闯关系统、过关斩将系统、经典战役系统、群雄逐鹿系统等等。都让玩家充分的互动和娱乐起来从2011年的偏紧态势回归“中性”，令流动性有相对改善。不过，房地产调控仍然难以看见退出的迹象。

鉴于我们正站在2008年以来第三波政策周期的起点，有理由对今年上半年的经济增长保持乐观。

本周经济跟踪12月制造业PMI小幅回升；11月工业企业利润率连续第4个月回升。

本周政策跟踪减税和基建成为明年财政工作的关键词；央行例会重申根据形势对货币政策适时适度进行预惠民、江淮、德商三家村镇银行开业运营。批发零售业同比增长10%左右调微调；美国财政部称中国未操纵人民币汇率。

周度数据跟踪物价：上周食用农产品价格涨幅收窄至0.6%；本周石油价格微涨，金价大幅下降。

流动性和资金价格：本周公开市场小幅净投放，央行维持货币市场流动性平稳意图明显；年底资金面小幅趋紧，不同期限资金价格均有所上扬；本周人民币汇率加速升值，不过人民币贬值预期依然浓厚。