行业中信建投关注消极数据

中信建投：关注消极数据 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

标题我们预测二季度美国经济出现调整如果从3年的时间尺度去看，我们不否认美国经济整体是向上的。但市场低估了美国经济近期可能遇到的挫折。如果市场预计到美国经济的调整，那么短期调整本身不会对美国股票市场、以及A股市场形成压力。然而，由于市场低估了美国可能出现的问题，一旦问题以超预期的方式出现，美国股票市场很可能会随之调整，从而也影响A股市场。

经济数据整体积极到目前为止，公布的数据大多是积极的。美联储褐皮书报告中经济向好的地区也在增多。实际上，除纽约地区经济扩张速度减缓外，其他地区扩张速度都有所加快；除了化工和造纸比较疲软之外，其他行业也都在扩张。

消极比较具体的是因素为数不多，但值得注意通胀压力有所上升：石油价格上升，经过时间传递会影响能源价格，而能源价格上升会导致通胀压力。目前能源价格上升已经出现。这是一个值得警觉的负面信号。

我们预测美国经济调整，主要原因在于高油价影响搭配心经 淡淡的亚麻蓝色拼合深色西装领口消费和库存重建。在这个过程中，应该见到消费者信心的下滑。3月份公布的密西根大学消费者信心为74.3，低于市场76的预期。

美元维持震荡欧债问题缓解提升了欧元，但我们认为，长期看，欧元相对于美元要持续贬值。近期的1.35会成为欧元/美元的高点。

有消息称，美联储官员们正在考虑一种新型的债券购买项目。在这个项目中，美联储印货币购买长期按揭贷款证券或美国国债，但同时在短期内以低利率将这笔钱借回使之被冻结。这就是“冲销式QE”。如果美联储推出“冲销式QE”，那么推出“QE3”的可能性就将下降，从而对美元起到支撑作用。美国在未来一个月内数据不会大幅超出预期，美元也难以大幅走强。因此美元未来一个月会维持震荡走势。