交通运输维持交运中性评级的

交通运输：维持交运中性评级 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

对于一个店铺来说 投资要点：

交通运输行业市场表现6月11日-6月15日一周，交通运输行业指数大幅下跌0.01个百分点，跑输HS 001.74个百分点；在8个子行业中，一周内表现最好的板块为机场，一周上涨1.19%，跑输大盘0.54个百分点，一周表现最差为航空运输，一周下跌2.6 %，跑输大盘4. 6个百分点。

组合选取及表现上周组合一周权益收益0.80%，跑输大盘0.7 个百分点；组合一周整体资产收益0.46%，组合中一周表现最好的是飞马国际，一周上涨2.20%，表现最差的是中储股份，一周下跌0.70%。由2月17日基期计算，不计冲击成本，投资组合12周累计权益投资收益1. 8%，整体资产累计收益为0.79%。

行业运行状况最新数据显示，航运方面，干散货运输运价指数反弹，一周BDI指数由上周877点升至924点，涨幅5. 6%；集装箱运价指数继续小幅回落，6月15日，中国出口集装箱运价指数收于1 12.98点，较前一周下跌6.4点，涨幅0.49%；油运方面，油轮原油运价指数收于682点，一周下6点，跌幅0.87%，成品油运价指数延续跌势，收于575点，较6月8日下跌1 点，跌幅为2.21%。

行业时事动态马士基航运公司拟于6月1日至7月 1日，在渤海湾雾季期内，对青岛港出发的所有集装箱每标箱加收100美元“雾季堵港附加费”，受货主强烈反对及青岛港口近期天气晴好等原因，暂缓征收此项费用。

铁路基建项目陆续重启，其中包括蒙西到华中的运煤专线建设项目建设加速，虽然铁道部资金紧张现状未完全缓解，5月铁路基建投资 8亿元，环比上涨16%，铁路建设债券发行利率下行均体现铁路基建投资规模触底反弹。

“十二五”期间，中国将新建机场70座，改扩建机场101做，迁建15座，计划每年引入飞机约 00架。

社会物流需求呈下降态势，社会物流总额季度累计增速持续放缓，12年1季度增速为14.88%，较上年同期下滑14.71个百分点。

行业观点及投资建议维持交通运输行业“中性”评级，中长期我们依然看好政策对物流板块的扶持和推动带来的政策红利，看好铁道部改革为铁路运输带来的改革红利，目前“营改增”试点范围由上海推广至北京，天津、昆明等地已申报，预计短期内也将获批，税改范围扩大将有助于减税政策在交通运输行业体现，同时，并且我们认为航空运输公司获益较为显著，本周暂不对组合进行调整，维持上周仓位和配置。

风险提示我国经济增速放缓，大物流需求低于预期；铁道部改革力度与时点低于预期；结构性减税力度低于预期，物流业获得实质利好有限。