行业上海证券2018年券商行业配置策略的3个

上海证券：2018年券商行业配置策略的3个共识 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心提炼：

我们认为：10家国内机构2018年行业配置驱动逻辑，共性中的共性就是侧重点从供给端到需求端，先进制造业是高频词。

2018年行业赛道的三大共性驱动逻辑需求扩张驱动的盈利改善周期结构优化比需求扩张驱动的盈利改善周期更持久，价值龙头到成长龙头，两者携手前行。（海通）关注驱动A股盈利改善超预期的因素。科技板块是2018年的主战场之一。（招商）利润从上游到中下游的再平衡中游制造向下游消费；制造业为王。（华泰）利润从上游向中下游转变利润驱动再平衡。（国泰君安）经济结构亮点从上游向中下游迁移。（东北证券）关注受益于原材料价格下行非核心CPI上行行业。（华创）供给侧做减法，需求侧做加法从“去产能我们看到，去杠杆”做减法，到“建设制造强国”做加法，“制造”和“创新”将是2018年的主线。（申万）供给侧减法向供给侧加法和需求端加法转变。（国泰君安）中信证另外券盈利与估值的匹配度已经很高，各行业远期PEG收敛，大都在0..2之间。政策、景气、供给三个维度切入：改革提速“十三五”补短板、技术驱动、需求驱动、产业升级、产能释放聚焦大创新时代新方向。这一轮创新主要以大公司引领的技术创新为特征。（兴业证券）